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菜粕早报（2024-03-29）简要分析

菜粕观点和策略

1. 基本面情况

• 菜粕价格震荡回落，受豆粕走势影响。
• 短期国内油厂菜籽压榨量低，市场库存低；但进口菜籽成本支撑期现价格。
• 水产养殖仍处淡季，进口加拿大油菜籽到港增长可能对价格构成短期压力。

2. 基差情况

• 现货价格2590元/吨，相对于期货贴水3元，基差中性。

3. 库存情况

• 菜粕总库存34万吨（与上周相比下降556%），同比减少2273%，库存水平相对偏低，中性利好。

4. 豆菜粕价差

• 豆菜粕价差维持在相对高位。

5. 盘面技术

• 价格在短期均线（20日均线）下方但方向倾向于向上。

6. 主力持仓

• 主力合约空单减少，显示资金流出，信号偏空。

7. 市场展望

• 预计菜粕短期在区间震荡。
• 春节后供需两淡，基本面短期较弱但仍有望好转。
• 菜粕RM2405操作建议：日内价格运行区间2580至2640元/吨，可尝试操作，预期回归上述区间震荡。
• 建议：考虑卖出虚值看跌期权（期权策略）。

主要利多因素

1. 进口油菜籽到港阶段性处于低位。
2. 国内油厂菜籽及菜粕库存下降至低水平。

主要利空因素

1. 水产需求进入淡季。
2. 加拿大油菜籽丰产预期，进口到港量将逐步增多。

当前主要逻辑

市场关注点在于国内水产养殖需求强度和加拿大油菜籽的产量预期。

主要风险点

1. 下行风险：国内水产养殖需求大幅下滑。
2. 下行风险：加拿大菜籽到港增加压抑市场情绪。

另外

• 出口配额有限，限制流动性影响。
• 仓单较上日基本无变化。

操作总结

• 短期操作区间建议参考2580–2640元/吨。
• 考虑风险来自需求淡季与进口菜籽供应改善，需密切关注。

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报告内容仅供参考，不代表个人投资建议，投资者据此操作风险自担。本报告及报告中所载资料、观点并不构成对买卖任何股票或其他金融工具的建议。