20250921-天风证券-深信服-300454.SZ-打造私有化部署的AI全栈能力_3页_713kb

公司业绩：2025H1营收30.09亿元，同比增长11.16%；Q2净利润首次实现盈利，同比增长121.3%。管理效率提升，费用率降低，报表质量高。

增长驱动：出海业务收入2.54亿元，同比增长35.33%，占总收入8.44%；大客户策略推动合同负债增长22%，客户数达5500个；AI领域发展强劲，安全GPT测试应用、AICP平台提升性能，构建私有化AI全栈能力。

财务预测：预计2025-2027年收入年复合增长率约14%，净利润大幅增长；维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、行业景气度下行等风险存在。