2021-06-10-上交所-煜邦电力首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书_438页_6mb

报告摘要

北京煜邦电力技术股份有限公司科创板投资风险提示总结

核心内容概述

北京煜邦电力技术股份有限公司（以下简称“发行人”）拟通过首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司主营智能电表、用电信息采集终端等智能电力产品的研发、生产与销售，并提供智能巡检服务和信息技术服务。公司主要客户为国家电网、南方电网及其下属省网公司，产品广泛应用于发电、输电、配电、用电等领域。

本次发行共4,411.83万股，占发行后总股本的25%，每股发行价格为5.88元，发行市盈率为17.46倍，发行市净率为1.33倍。募集资金净额为22,759.62万元，拟用于年产360万台电网智能装备建设项目、研发体系升级建设项目及营销及服务网络建设项目。

主要观点

行业特点与风险提示
科创板市场具有较高的投资风险，公司所处的智能电网行业具有以下特点：
- 研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高
- 市场竞争激烈，公司面临较大的市场份额下滑风险
- 客户集中度高，主要依赖国家电网和南方电网
- 应收账款规模较大，存在坏账和经营现金流风险
- 中标后收入实现具有滞后性，影响当期业绩
- 募投产能若无法有效消化，将影响公司盈利能力
- 电网招标政策变化可能导致中标金额下降
- 营收受招标规模影响，存在下滑风险，甚至上市当年亏损的可能
- 毛利率受产品结构、招标方式、原材料价格等因素影响，存在波动风险
- 南方电网收入波动较大，存在大幅波动风险
- 公司需关注新冠疫情对生产经营的潜在影响
公司发展与战略
- 公司拥有21项发明专利、48项实用新型专利和152项软件著作权，技术研发能力较强
- 公司是国家高新技术企业、中关村高新技术企业，具备良好的行业声誉
- 公司未来战略聚焦于智能电网、电力物联网及5G技术，推动产品和服务体系升级
- 公司坚持“以科技为先导，走科技成果产业化道路”的发展方针
财务与经营表现
- 2020年营业收入为45,912.22万元，净利润为6,237.79万元，扣非净利润为5,941.29万元
- 营收与净利润均呈现波动趋势，2020年同比略有下降
- 募投项目部分投产，已实现197.49万台/年的产能，整体产能提升至360万台/年
- 公司2021年一季度营业收入增长21.98%，亏损状况已基本消除
战略配售与发行安排
- 发行方式为向战略投资者定向配售、网下询价配售及网上定价发行相结合
- 高管和员工参与战略配售，配售比例为10%
- 保荐人子公司参与战略配售，配售比例为5%
- 发行费用总计3,181.94万元，主要为保荐承销费、审计验资费、律师费等

关键信息

主要风险
- 市场竞争激烈，公司面临市场份额下滑风险
- 客户集中度高，依赖国家电网和南方电网
- 应收账款余额较大，存在坏账和现金流风险
- 中标后收入实现周期长，影响业绩表现
- 产能利用率及募投项目消化风险
- 国网中标金额下降风险
- 营收下滑风险
- 毛利率波动风险
- 南方电网收入波动风险
- 新冠疫情对经营的潜在影响
募集资金用途
- 年产360万台电网智能装备建设项目：拟投入23,913.40万元，建设期36个月
- 研发体系升级建设项目：拟投入8,032.46万元，建设期21个月
- 营销及服务网络建设项目：拟投入7,405.50万元，建设期24个月
公司治理与独立性
- 公司无特殊治理安排，具有独立持续经营能力
- 不存在与中介机构的股权或其他权益关系
重要股东信息
- 控股股东为北京高景宏泰投资有限公司，实际控制人为周德勤、霍丽萍
- 南方电网全资子公司南网数研院为公司股东，持股4.99%，承诺股份锁定
财务数据
- 2020年资产总额为88,484.99万元，资产负债率为41.42%
- 营业收入45,912.22万元，净利润6,237.79万元，扣非净利润5,941.29万元
- 基本每股收益0.48元，稀释每股收益0.48元，加权平均净资产收益率12.09%