2022-09-06-上交所-钜泉科技首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书_429页_8mb

科创板投资风险提示总结

核心内容概述

钜泉光电科技（上海）股份有限公司（以下简称“发行人”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。本次发行涉及较高的投资风险，包括行业依赖、经销商集中度高、主要供应商依赖、新产品市场不确定性及无实际控制人等。投资者应充分了解相关风险，审慎作出投资决策。

主要观点与关键信息

一、行业依赖及收入下滑风险

• 行业集中度高：公司主要产品应用于智能电网领域，收入占比超过95%，因此经营业绩严重依赖于国家电网（国网）和南方电网（南网）的建设规划及电表厂商的发展。
• 行业波动影响：2017年因国网电表招标量骤降，公司净利润出现大幅下滑，凸显行业波动对公司业绩的直接影响。
• 市场容量有限：主要产品如三相计量芯片、单相计量芯片等的市场容量较小，2021年市场容量分别为11,988万元、9,175万元等，限制了公司的发展空间。
• 拓展受限：公司虽逐步拓展至用户端电力仪表、光伏监测、通讯基站等领域，但非智能电网业务收入仍不足5%。

二、经销商集中度较高风险

• 销售依赖经销商：公司采用经销模式销售芯片产品，主要经销商集中，2019至2021年向前五大经销商销售占比分别为93.53%、85.57%和76.33%。
• 关键经销商依赖：第一大经销商昊辉电子贡献了约40%的营收，其与下游表厂客户关系密切，对公司市场占有率具有重要影响。
• 经销商风险：若主要经销商经营状况或合作关系发生重大变化，可能影响公司终端客户和市场占有率。

三、主要供应商依赖风险

• 晶圆制造依赖和舰科技：公司晶圆采购主要来自和舰科技及其母公司联华电子，采购占比分别为60.55%、61.13%和55.34%。
• 成本上涨风险：2021年晶圆采购单价同比上涨16.42%，芯片封装成本上涨14.84%，若无法向下游传导，将对利润产生重大影响。
• 敏感性分析：若晶圆制造和封装成本上涨15%，利润总额将减少约3,026万元，降幅达28.44%。

四、新产品市场发展不确定性

• 新产品处于试点阶段：如下一代智能物联表计量芯片、管理芯片及双模通信SoC芯片，其市场发展和竞争格局尚不确定。
• 竞争格局：当前主要竞争对手包括上海贝岭、复旦微等，智芯微可能因参与标准制定和软件开发而占据市场份额。
• 市场推进依赖国家电网：新产品市场推进速度与国家电网的招标计划密切相关，尚无明确时间表。

五、无实际控制人风险

• 股权分散：公司无控股股东和实际控制人，持股5%以上的股东包括钜泉香港、东陞投资等。
• 决策效率问题：股权分散可能影响重大决策效率，导致错失发展机遇或业绩波动。
• 控制权变动风险：公司未来可能面临控制权变动的潜在风险，影响经营决策的稳定性。

六、新冠疫情对供应商的影响

• 疫情导致停产：2022年2月苏州工业园区疫情导致主要供应商和舰科技和京隆科技暂停生产。
• 短期影响：停产期间产能供给和交付受到较大影响，若疫情持续，可能进一步影响公司经营业绩。

财务概况

一、财务报告截止日后经营状况

• 财务状况良好：截至招股说明书签署日，公司经营状况良好，未发生重大变化或业绩异常波动。
• 未审计数据：2022年1-6月财务数据未经审计，但已由容诚会计师事务所审阅。

二、2022年1-6月财务数据

三、2022年1-9月经营业绩预计

• 预计营业收入：50,149.33万元至54,285.36万元，同比增长49.40%至61.72%。
• 预计净利润：13,849.45万元至14,991.68万元，同比增长108.69%至125.90%。
• 数据性质：以上为初步预计数据，未经审计，不构成盈利预测。

发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）。
• 发行股数：1,440万股，占发行后总股本的25%。
• 每股面值：1.00元。
• 发行价格：115.00元。
• 发行后总股本：5,760万股。
• 发行市盈率：66.84倍（基于2021年扣非净利润）。
• 发行市净率：3.68倍。
• 发行方式：向战略投资者、网下投资者和网上投资者结合发行。
• 募集资金总额：165,600万元。
• 募集资金净额：149,237.03万元。
• 募集资金用途：
  • 双芯模组化智能电表之计量芯研发及产业化项目
  • 双芯模组化智能电表之管理芯研发及产业化项目
  • 智能电网双模通信SoC芯片研发及产业化项目
  • 补充流动资金

重要事项提示

• 风险提示：公司面临行业依赖、经销商集中、供应商依赖、新产品市场不确定性及无实际控制人等多重风险。
• 风险因素：需特别关注“风险因素”部分的详细内容。
• 重要声明：发行人及中介机构承诺招股说明书真实、准确、完整，若存在虚假记载等，将依法赔偿投资者损失。

总结

钜泉光电科技（上海）股份有限公司是一家专注于智能电表芯片研发设计的企业，其主要产品包括电能计量芯片、MCU芯片及载波通信芯片。公司虽在行业内具备一定竞争力，但其业务高度依赖智能电网行业，存在行业波动、经销商集中、主要供应商依赖、新产品市场不确定性及无实际控制人等风险。公司2022年财务表现良好，但财务数据未经审计，需谨慎看待。本次科创板发行预计募集资金165,600万元，用于技术研发和市场拓展，但投资者应充分评估潜在风险。