20220918-华泰期货-锌铝周报_宏观市场加息预期升温_锌价先扬后抑_9页_737kb

宏观市场加息预期升温，锌铝价格波动分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期锌和铝市场的价格走势、供需变化及影响因素。锌价呈现先扬后抑的态势，铝价则偏强震荡。报告指出，宏观经济政策、能源危机、疫情及季节性因素对市场影响显著，同时对投资策略及风险进行了提示。

锌策略观点

主要观点

• 锌价走势：近期锌价先扬后抑，受宏观压力和供应变动影响较大。
• 宏观因素：美国8月通胀超预期，9月加息预期升温，对有色金属价格形成压力。
• 海外供应：欧洲能源紧缺问题加剧，冶炼厂可能进一步减产，短期内供应紧张局面难改。
• 国内供应：随着沪伦比值上升，进口矿流入市场，缓解了国内矿端紧缺；四川、湖南限电解除，冶炼厂开工恢复，但云南受水电影响仍需关注。
• 下游需求：受疫情影响，运输受限，现货交投冷清，下游采购以刚需为主，订单表现一般。
• 价格展望：若消费旺季来临，消费情况好转，库存持续去化，锌价或具备较强底部支撑，短期建议采取高抛低吸策略。

风险提示

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 海外能源危机持续

铝策略观点

主要观点

• 铝价走势：铝价偏强震荡，云南限电政策对供应影响显著。
• 国内供应：云南电解铝企业因电力紧张减产，预计减产幅度在10%-30%，若扩大至20%-30%，将影响总产能约100-150万吨。
• 成本情况：国产氧化铝价格稳中有跌，电价及预焙阳极价格基本稳定，电解铝理论成本维持平稳，利润随铝价上涨有所提升。
• 下游需求：部分铝棒企业受疫情影响少量减产，加工企业订单不足，现货交投清淡。
• 价格展望：短期建议尝试逢低做多，关注疫情及电力供应对供需两端的影响。

风险提示

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 海外能源危机情况

市场数据概览

锌市场

• 价格：截至9月16日，伦锌价格为3154.5美元/吨（-1.19%），沪锌主力为24350元/吨（-1.46%）。
• 升贴水：LME锌现货升贴水（0-3）由23美元/吨升至27.5美元/吨。
• 库存：国内锌锭库存10.13万吨（+0.45万吨），LME锌库存75700吨（-1325吨）。

铝市场

• 价格：截至9月16日，伦铝价格为2283.0美元/吨（-0.26%），沪铝主力为18735.0元/吨（-1.21%）。
• 升贴水：LME铝现货升贴水（0-3）由-11.49美元/吨升至-9.25美元/吨。
• 库存：国内电解铝社会库存67.5万吨（+0.3万吨），LME铝库存347650吨（+12375吨）。

关键图表信息

总结

锌与铝市场近期受宏观加息预期、能源紧张及疫情等因素影响，价格波动明显。锌价因供应紧张与宏观压力先扬后抑，铝价则因云南限电及成本支撑偏强震荡。建议投资者关注消费旺季对需求的拉动作用及库存变化，同时警惕流动性收紧、消费不及预期及海外能源危机等风险。