> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周度总结（2026.7.20-2026.7.26） ## 核心内容概述 本周有色金属行业整体上涨，行业指数上涨4.89%，跑赢上证指数和沪深300指数。板块内部分化明显，工业金属与贵金属表现强势，能源金属与小金属则出现分化，金属新材料板块下跌幅度较大。行业整体受地缘冲突、供需关系及政策影响，展现出复杂多变的市场格局。 ## 主要观点 ### 1. **工业金属：受益地缘风险与供需紧平衡支撑** - **行情表现**：工业金属板块上涨7.85%，铜、锌、镍、锡等金属价格普遍上涨，铝价微跌。 - **支撑因素**： - **地缘冲突**：美伊摩擦、智利矿山停产、刚果（金）铜矿查封等事件持续冲击矿产供给，铜精矿加工费跌至负值，冶炼端被动减产。 - **需求支撑**：电网投资、AI数据中心建设等需求托底，推动价格走强。 - **库存去化**：社会库存延续去化至近年低位，支撑价格。 - **成本因素**：铝土矿紧缺推高氧化铝成本，电解铝成本曲线抬升，夯实底部支撑。 ### 2. **贵金属：多空博弈加剧，行情逻辑完成切换** - **行情表现**：贵金属板块上涨11.09%，金价站稳4000美元/盎司上方。 - **支撑因素**： - **避险需求**：地缘冲突缓和，但全球央行购金趋势未改，我国央行连续20个月增持黄金，6月增持量创16个月新高。 - **利率预期**：6月通胀与就业数据走弱，市场预判美联储7月维持高利率不变，金价短期窄幅震荡蓄力。 ### 3. **能源金属：政策利空与供需博弈导致分化** - **行情表现**：钴价下跌，碳酸锂价格震荡，稀土价格指数上涨。 - **支撑因素**： - **政策影响**：锂电消费税新政（2027年升至4%）压制远期需求，钠电、固态电池免税至2028年。 - **供需矛盾**：碳酸锂围绕15万元/吨关口博弈，上游惜售，下游刚需采购；钴价受刚果股权政策影响下跌，硫酸镍逆势上涨。 - **需求支撑**：储能需求提供支撑，但海外锂精矿集中到港、云母复产压制反弹空间。 ### 4. **小金属：战略稀缺属性支撑独立行情** - **行情表现**：小金属板块上涨，镨钕、镝、铽等价格上扬，氧化铈价格稳定。 - **支撑因素**： - **政策推动**：《稀土管理条例》落地，出口管制升级，推动稀土价格中枢上移。 - **供给收缩**：钨、锑矿山品位下滑与环保限产，库存低位支撑价格。 - **新兴需求**：AI算力、通信产业拉动镓、锗、磷化铟、铟需求，出口管控促使海外集中备货，内外价差扩大。 - **长期价值**：战略资源价值重估逻辑持续，板块获得资金关注。 ## 关键信息 ### 行业评级 - **整体评级**：看好 - **预测逻辑**：全球央行购金需求升温，稀有小金属供给刚性增强，AI、新能源等新兴需求持续释放。 ### 周度行情数据 - **行业指数**：申万有色金属指数上涨4.89%，涨幅居申万一级行业前列。 - **子板块表现**： - 工业金属：+7.85% - 贵金属：+11.09% - 能源金属：-0.13% - 小金属：-0.59% - 金属新材料：-3.38% ### 公司动态 - **神火新材**：在高端铝箔领域取得技术突破，实现产销“双破万”，获省级科技进步奖。 - **矿冶集团**：推出“金属选矿泡沫图像数据集”，助力行业人工智能发展。 - **中铝秘鲁矿业**：上半年主要经营指标超额完成，实现历史性突破。 - **中国铝业**：控股股东中铝集团增持股份，提升投资者信心。 - **铂科新材**：股票期权第三个行权期条件满足，激励对象可自主行权。 - **精艺股份**：净利润大幅下滑，主因铜加工费低位与信用减值损失。 - **南山铝业**：增发债券，优化资本结构，增强流动性。 - **博迁新材**：拟投资建设多个金属粉体材料项目，资金来源为自有资金及银行贷款。 ## 风险提示 1. **经济复苏不及预期**：国内外经济复苏若不及预期，将对有色金属需求形成压力。 2. **美联储货币政策转向**：若美联储提前降息或宽松政策，可能冲击贵金属价格。 3. **地缘政治冲突超预期**：冲突升级可能进一步推升金属价格波动。 4. **金属价格短期波动**：价格剧烈波动可能影响企业盈利。 5. **新能源、电网、地产需求不及预期**：这些领域需求若未达预期，将对工业金属形成压力。 ## 投资建议 有色金属行业虽受短期政策扰动影响，但中长期产业支撑逻辑清晰，具备配置价值： - **贵金属**：长期配置价值凸显，尤其黄金、白银受益于央行购金趋势与避险需求。 - **稀有小金属**：稀土、镓、锗、磷化铟等供给刚性增强，叠加AI与新能源需求，价值重估空间充足。 ## 结构总结 | 子板块 | 行情表现 | 主要驱动因素 | |--------------|----------|--------------| | 工业金属 | +7.85% | 地缘风险、供需紧平衡、需求托底 | | 贵金属 | +11.09% | 避险需求、央行购金、利率预期 | | 能源金属 | -0.13% | 政策利空、供需博弈、储能支撑 | | 小金属 | -0.59% | 战略稀缺属性、供给收缩、新兴需求 | ## 附录：重要事件回顾 - **神火新材**：技术突破，产业化成效显著。 - **矿冶集团**：人工智能数据集获认可，推动行业数字化转型。 - **中铝秘鲁矿业**：上半年业绩亮眼，为海外发展奠定基础。 ## 免责声明 本报告由大同证券有限责任公司制作，所载资料来源为公开信息，不保证其准确性和完整性。投资决策需基于独立判断，本报告仅供参考，不构成投资建议。