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报告摘要

2026年7月28日早评精要总结

核心内容概述

2026年7月28日早评聚焦于多个大宗商品市场，包括股指、集运、铜、铝、锌、工业硅、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、PX/PTA及瓶片等。整体市场呈现震荡偏弱或震荡运行的格局，受地缘政治、宏观经济、供需变化及政策导向等多重因素影响。

主要观点汇总

1. 股指

市场表现：A股震荡反弹，三大指数全线收红，市场情绪修复。
市场焦点：长鑫科技首日上市，成交额突破1400亿元，创A股个股单日成交新纪录。
关注点：上证指数3月低点支撑的有效性。

2. 集运

运价表现：SCFIS指数小幅下跌，欧线远月合约跌幅显著。
市场预期：市场对欧线进入淡季的预期充分，上行空间有限。
操作建议：逢低短多思路。

3. 铜

价格走势：铜价小涨，库存减少，注销仓单增加，升水结构稳定。
影响因素：美伊停火、油价回落、加息预期强，市场对CL套利窗口开放后非美现货收紧。
操作建议：高位抑制需求，逢低短多思路。

4. 铝

价格走势：LME铝价持稳，沪铝维持升水。
影响因素：中东局势反复，铝的战争溢价上升；国内部分铝厂减产，下游需求偏弱。
操作建议：回调短多思路。

5. 锌

库存变化：Mysteel锌锭库存小幅减少，LME库存持续去化。
供需预期：供应端部分冶炼厂复产，但需求仍偏弱；印尼镍矿配额调整预期降温。
操作建议：市场或偏震荡，关注印尼矿端政策及海外宏观变动。

6. 工业硅

价格走势：工业硅价格低位震荡，西南地区暂缓复产。
供需变化：多晶硅产量回升，但行业平均利润持续亏损；下游需求弱势。
操作建议：震荡略多。

7. 钢材

市场表现：需求依然一般，终端用户以刚需采购为主。
成交情况：建筑钢材成交环比上升，但整体需求疲软。
操作建议：延续弱势震荡。

8. 铁矿

价格走势：铁矿价格小幅走弱，青岛港价格下降。
供需变化：发运和到港量回落，铁水产量下降，需求减弱。
操作建议：承压运行，关注下方支撑。

9. 焦炭

价格走势：焦炭第二轮提降开启，价格承压。
供需变化：焦炭产量回升，但需求受铁水产量下降影响走弱。
操作建议：震荡偏弱运行。

10. 焦煤

价格走势：焦煤价格稳定，港口库存回升。
供需变化：国内煤矿复产缓慢，供应受限；焦煤库存处于高位。
操作建议：中长线关注震荡区间下沿的偏多机会。

11. 油脂

价格走势：油脂期货承压回落，核心压制来自地缘冲突风险溢价消退。
供需变化：国内三大油脂库存高企，下游消费处于淡季。
操作建议：震荡调整。

12. 生猪

价格走势：生猪期货主力合约低位反弹，现货价格止跌企稳。
供需变化：短期出栏充足，消费偏淡；行业深度亏损，产能去化加速。
操作建议：短期延续低位震荡磨底。

13. 蛋白粕

价格走势：蛋白粕震荡偏强运行。
供需变化：CBOT大豆受偏强预期主导，国内豆粕累库，但夏季水产需求旺盛。
操作建议：关注成本端驱动能否转化为需求和库存的进一步消化。

14. 玉米

价格走势：玉米价格偏弱，购销清淡。
供需变化：粮源转移至贸易商，深加工行业进入淡季，部分企业停机检修。
操作建议：震荡偏弱运行。

15. 白糖

价格走势：郑糖走势偏弱。
供需变化：巴西压榨提速、燃油政策变数构成利空；印度进口需求形成支撑。
操作建议：后期需消费端及国际糖价走势带动。

16. 棉花

价格走势：郑棉震荡偏弱。
供需变化：美国对华纺织品关税上调，港口保税棉库存增加；储备棉投放补充供应。
操作建议：短期震荡偏弱。

17. 燃料油

价格走势：高低硫裂解价差偏强。
供需变化：高硫供应仍紧，低硫原料分流逻辑走强，出行旺季支撑调油需求。
操作建议：高低硫裂解价差逢高偏空对待。

18. 沥青

价格走势：沥青裂解承压，但下方存在支撑。
供需变化：华东华南库存下降，但8月排产增加，供需面仍有走弱压力。
操作建议：裂解价差逢高偏空对待。

19. 玻璃

价格走势：玻璃市场价稳定，但库存较高。
供需变化：玻璃产量下滑，需求进入淡季，但沙河地区降价销售带动库存去化。
操作建议：观望为宜。

20. 纯碱

价格走势：纯碱现货价格走弱，库存上升。
供需变化：纯碱产量回升，但玻璃需求承压，纯碱需求走弱。
操作建议：观望为宜。

21. LPG

价格走势：国内液化气市场稳中偏弱。
供需变化：供应增加，需求疲软，化工刚需支撑有限。
操作建议：短期跟随原油震荡运行。

22. PX/PTA

价格走势：PX/PTA价格跟随油价波动。
供需变化：PX开工率稳定，PTA开工率回升；地缘冲突影响原料成本。
操作建议：单边行情跟随原油波动。

23. 瓶片

价格走势：瓶片价格受地缘情绪主导，跟随油价波动。
供需变化：行业开工率稳定，新增产能逐步释放，利润小幅修复。
操作建议：短期单边行情由地缘情绪主导。

关键信息总结

地缘政治：美伊停火、伊朗否认谈判、胡塞武装袭击沙特油轮，地缘局势影响原油及化工品价格。
宏观经济：美国联储7月会议临近，加息预期仍强；中国统计局数据显示工业企业利润增长，基本面改善。
库存变化：多数品种库存处于高位或持续去化，影响价格走势。
成本端：原油价格波动对化工品成本影响显著，地缘冲突推升原料成本。
政策影响：印尼镍矿配额调整、疾病预防控制“十五五”规划等政策对相关产业链形成支撑或压制。
供需格局：多数品种处于供强需弱或供需双弱状态，震荡运行为主。

操作建议汇总

品种	操作建议
股指	关注上证指数3月低点支撑
集运	逢低短多
铜	逢低短多
铝	调回调多
锌	偏震荡，关注印尼政策及宏观变动
工业硅	震荡略多
钢材	延续弱势震荡
铁矿	承压运行，关注下方支撑
焦炭	震荡偏弱
焦煤	中长线关注震荡区间下沿偏多机会
油脂	震荡调整
生猪	低位震荡磨底
蛋白粕	震荡偏强，关注成本端转化
玉米	震荡偏弱
白糖	震荡偏弱，需消费端带动
棉花	震荡偏弱
燃料油	高低价差逢高偏空
沥青	裂解价差逢高偏空
玻璃	观望
纯碱	观望
LPG	跟随原油震荡
PX/PTA	跟随油价波动
瓶片	跟随油价波动

总结

整体来看，当前市场处于震荡偏弱状态，主要受地缘政治、宏观经济、供需格局及库存变化等多重因素影响。部分品种如铜、铝、焦煤等在成本支撑或政策指引下维持震荡，而多数品种如焦炭、玻璃、纯碱等因供需双弱或库存高企，维持偏弱运行。建议投资者关注宏观政策变化、地缘局势发展及供需动态，合理控制仓位，采取观望或短线操作策略。

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