20171127-天风证券-_天风策略_上周股市流动性评级为C利率继续扰动_产业利率继续扰动_产业资本重回增持资本重回增持_5页_153kb

上周股市流动性评级为C：利率扰动，产业资本重回增持

核心内容概述

天风策略团队对上周A股市场流动性进行了综合评估，最终流动性评级为C，表明市场流动性整体平稳，但受到利率不确定性的影响。同时，产业资本在9月以来首次出现净增持，释放出积极信号。

主要观点

• 流动性评级：综合流动性评分为C，反映出市场流动性维持在中等偏弱水平。
• 利率扰动：短期利率持续上升，SHIBOR(3个月)上升7.06BP，国债收益率也普遍上行，显示市场对利率走势存在担忧。
• 产业资本动向：产业资本在9月首周小幅净增持后，持续减持，但上周再次净增持21.53亿元，表明市场信心有所恢复。
• 基金发行：基金发行保持高位，上周发行份额为62.31亿元，虽较之前两周有所回落，但仍处于10月以来的较高水平。
• 两融市场：融资融券规模继续回暖，但周内有所下降，融资买入额占全A成交额的11.0%，显示市场活跃度有所提升。
• 外资动向：沪股通和深股通合计净流入14.60亿元，较前一周的净流出有所改善。
• 股权融资：11月股权融资规模为1257.84亿元，较10月小幅回落，但IPO和增发仍保持一定活跃度。
• 市场情绪：市场情绪总体平稳，波动率、换手率等指标未出现明显异常，风格指数和折溢价指标也未发生剧烈变化。

关键信息汇总

一、流动性指标分析

二、市场活跃度与资金流向

• 两融规模：截止11月24日，两融规模为10298.65亿元，占A股流通市值的2.30%，较上上周略有回暖，但周内出现两连降。
• 基金发行：上周普通股票型、偏股/平衡混合型、灵活配置型基金发行份额为62.31亿元，仍保持10月以来的高位。
• 产业资本：上周产业资本净增持21.53亿元，是9月以来首次净增持，释放积极信号。
• 外资流入：沪股通流入10.48亿元，深股通流入4.12亿元，合计净流入14.60亿元，改善明显。
• 股权融资：11月股权融资规模为1257.84亿元，其中首发210.84亿元，增发679.14亿元，较10月小幅回落。
• 并购重组：11月计划上会的并购重组公司为13家，较10月增长，显示市场并购活动有所回暖。

三、市场情绪与风险偏好

• 波动率：上证50ETF波动率和CBOE波动率未出现显著变化，市场波动性维持在中等水平。
• 换手率：市场换手率维持平稳，显示投资者参与度适中。
• 风格指数：申万大盘、中盘、小盘指数表现平稳，未出现明显风格切换。
• 折溢价：AH折溢价和大宗交易未出现大幅波动，市场情绪总体平稳。
• 股指期货信号：股指期货升贴水和多空单比未出现明显异常，显示市场预期未发生剧烈变化。

风险提示

• 货币政策意外收紧：当前流动性评级为C，需警惕货币政策收紧对市场的影响。
• 利率不确定性：利率持续上升可能对市场情绪和资金成本产生压力。

总结

综合来看，上周A股市场流动性评级为C，整体保持平稳，但受到利率上升的扰动。产业资本在9月以来首次净增持，释放出积极信号。基金发行和两融市场表现较好，但需关注货币政策变化和利率波动对市场的影响。市场情绪总体平稳，波动率和风格指数未出现明显变化，显示市场在不确定性中维持了相对稳定的状态。