20230227-金源期货-铅周报_多空因素交织_铅价区间运行_6页_1mb

2023年2月27日铅市场分析总结

核心内容

2023年2月27日的铅市场分析报告指出，铅价在多空因素交织下维持区间运行，主要围绕15100-15500元/吨。报告从宏观面、基本面、行情走势、行业要闻及图表数据等多个维度展开分析，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

宏观面

• 美国通胀超预期且经济保持韧性，美联储紧缩预期增强，美元指数偏强运行，对铅价形成一定压力。
• 内外铅价均承压，期价呈现冲高回落走势。

基本面

• 供应端：三省原生铅炼厂生产稳中趋增，部分因原料供应减产；安徽超威复产带动再生铅企业开工率小幅上升，但废旧电瓶供应边际宽松，再生铅成本支撑有所松动。
• 需求端：铅蓄电池补库消费复苏基本结束，电动自行车电池受益于新国标淘汰期表现较好，企业开工率维持在80%-100%；汽车电池企业因消费临近淡季，订单欠佳，表现一般。
• 库存变化：上期所库存大幅减少29210吨至48006吨，LME库存小幅增加400吨至25100吨，SMM五地社会库存减少2.9万吨至5.48万吨，显示铅价低位震荡期间，市场去库趋势明显。

期价走势

• 上周沪铅主力期价冲高回落，周中高点触及15500元/吨，最终收于15350元/吨，周度涨幅1.09%。
• 伦铅亦呈现冲高回落，收于2082美元/吨，周度涨幅0.53%。
• 现货市场报价随行就市，华东地区货源充足，报价较多，下游需求疲软，以消化社会库存为主。

关键信息

价格区间

• 沪铅主力期价维持在15100-15500元/吨区间运行。

供应情况

• 原生铅：三省炼厂稳中趋增，部分因原料供应减产。
• 再生铅：安徽超威复产带动开工率上升，废旧电瓶供应宽松，成本支撑减弱。

需求情况

• 铅蓄电池补库消费复苏结束。
• 电动自行车电池因新国标淘汰期表现较好，开工率高。
• 汽车电池企业订单不佳，开工率偏低。

库存与升贴水

• 上期所库存大幅下降，LME库存小幅上升。
• 现货升水为负，贴水范围在-100至-185元/吨之间，显示市场对期价的看跌情绪。

策略建议

• 区间操作：鉴于铅价受多空因素影响，建议投资者采取区间操作策略，关注15100-15500元/吨的波动区间。
• 风险因素：需警惕市场情绪转换及库存大幅增加的风险。

行业要闻

1. 全球铅市供需变化：2022年全球铅市供应短缺99,000吨，2021年为过剩44,000吨；2023年12月全球铅市供应短缺6,100吨，11月修正后为供应过剩9,200吨。
2. 开工率数据：
   • 原生铅三省开工率60.97%，周度上升1.43个百分点。
   • 再生铅四省开工率41.71%，周度上升1.36个百分点。
   • 铅蓄电池五省开工率73.77%，环比持平。

图表数据概览

• 图表1：SHFE与LME铅价走势。
• 图表2：沪伦比值保持稳定。
• 图表3：上期所库存大幅下降。
• 图表4：LME库存小幅上升。
• 图表5：1#铅升贴水情况。
• 图表6：LME铅升贴水情况。
• 图表7：原生铅与再生精铅价差。
• 图表8：废电瓶价格变化。
• 图表9：再生铅企业利润情况。
• 图表10：铅矿加工费走势。
• 图表11：原生铅产量。
• 图表12：再生铅产量。
• 图表13：铅锭社会库存变化。

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