20210916-第一上海证券-京东方精电-00710.HK-中期收益及纯利大幅增长_大尺寸车载显示幕市占率全球第一_5页_377kb

报告摘要

京東方精電（710，未評級）公司評論總結

核心內容

京東方精電是京東方集團旗下的子公司，專注於車載顯示幕、工業顯示幕及系統解決方案業務。公司2021年上半年實現營業收入32億港元，同比增長69%，股東應占溢利達9510萬港元，同比增長423%。淨利率由1%上升至3%，基本每股盈利為12.9港仙，同比增長416%。公司持續在車載顯示市場擴張，並積極投資於技術研發與生產能力，以強化其在全球市場的競爭力。

主要觀點

營收與盈利增長
- 上半年營業收入達32億港元，同比增長69%。
- 股東應占溢利達9510萬港元，同比增長423%。
- 净利率由1%上升至3%，顯示公司盈利能力持續改善，並實現規模經濟效益。
- 基本每股盈利為12.9港仙，同比增長416%。
車載顯示市場表現
- 公司在國內車載市場佔有率達30%，與多家一級供應商及車廠建立戰略合作關係。
- 2021年上半年汽車顯示幕業務收入達25.78億港元，同比增長86%。
- 公司在中國新能源汽車領域產品覆蓋率達32%，並與蔚來汽車、上汽通用五菱等合作。
- 公司在全球車載顯示市場市占率由2017年的第11名上升至2021年二季度的第3名，大尺寸車載顯示幕市占率達20%，位居全球第一。
業務拓展與投資
- 公司投資成立睿和科技有限公司，強化光學全貼合及顯示總成業務。
- 增資控股疆程技術有限公司，加強ARHUD及智慧座艙系統業務。
- 隨著疫情恢復，公司在手訂單開始批量銷售，預期下半年持續增長。
技術創新與市場定位
- 公司致力成為智慧座艙顯示總成及系統解決方案的領先者，不斷投資現實技術與製造工藝。
- 產品包括AMOLED、Black Diamond Cell、大尺寸集成曲面顯示幕、高清解析度4K 3D顯示幕等，以提升駕乘體驗。
- 公司將逐步升級顯示器件至系統產品，以滿足智慧座艙需求。

關鍵信息

財務表現
- 营业收入：32億港元（+69% YoY）
- 股東應占溢利：9510萬港元（+423% YoY）
- 净利率：3.0%（去年同期為1.0%）
- 基本每股盈利：12.9港仙（去年同期為2.5港仙）
市場地位
- 全球車載顯示市場市占率由2017年的第11名上升至2021年二季度的第3名。
- 中大尺寸出貨量達4.9百萬片，市占率達20%，位居全球第一。
- 來自中國的銷售收入占比由2018年的27%增長至2021年上半年的63%。
產品與技術
- 車載顯示幕業務收入占比由2018年的75%上升至2021年上半年的81%。
- 產品覆蓋率較高的中國5大車廠包括上汽大眾、吉利汽車、東風日產、一汽大眾及長安汽車。
- 投資重點逐漸由歐洲轉向中國，以積極開拓中國市場。
未來展望
- 公司智慧座艙業務處於前期投入階段，預計2022年將有收入貢獻。
- 隨著中國雙碳目標的推進，新能源車輛增速將保持較高水平，公司將持續受益。
- 公司將繼續提升技術研發與生產能力，以強化其在車載顯示市場的競爭力。

估值與評級

股價表現
- 現價為9.53港元，市值70.15億港元。
- 52周高/低為12.8港元/2.12港元。
- 每股淨現值為3.76港元。
公司估值與評級表
- 該表格涵蓋多個行業的股票評級與財務指標，但主要關注點在於京東方精電的財務表現與市場地位。
- 公司估值與盈利增長相對較高，顯示市場對其未來發展的樂觀預期。