“打新定期跟踪”系列之二十三：新股上市节奏趋于平稳，上市表现有所回暖-20210419-华安证券-26页_2mb

新股上市节奏趋于平稳，上市表现有所回暖总结

核心内容

本报告分析了2021年新股打新市场的表现，重点包括已实现和未实现打新收益的拆解、近期新股上市情况、待上市股票状态以及打新收益测算。整体来看，2021年新股上市节奏趋于平稳，上市表现有所回暖，但打新收益受到账户数量上升、发行市盈率和市场情绪波动等因素影响。

主要观点

• 打新收益率：根据2021年4月16日的数据，若所有询价新股全部入围，A类2亿规模账户打新收益率为3.4%，C类为1.7%。若以注册制新股80%入围率测算，A类账户收益率为2.7%，C类账户为1.4%。
• 全年打新收益预测：若2021全年新股上市规模为4500亿元，A类账户打新收益率约为11.79%，C类账户约为4.86%。
• 打新市场表现：近期新股上市后涨跌幅普遍在50%-300%之间，市场情绪对新股表现影响较大。
• 中签率与发行PE：近一个月内新股网上申购中签率在0.02%-0.03%之间，网下A类中签率在0.02%-0.04%之间，网下C类中签率在0.01%-0.02%之间。发行PE倍数大多位于20-40之间，部分个股PE倍数较高。

打新要点

• 近期上市新股：过去一周共上市13只新股，其中科创板4只，创业板6只，主板3只。
• 待上市股票：近期共有35只待上市股票，其中9只待询价，1只正在询价，3只已完成询价待公布发行价，8只已公布发行价待申购，14只已结束申购待上市，预计募集资金共310.47亿元。
• 打新收益测算：根据A类账户的平均中签率和新股上市后的涨幅，测算每只股票的满中收益，最高为贝泰妮（100.40万元）。

逐月打新收益金额测算

• 2021年1月：140.15万元
• 2021年2月：156.83万元
• 2021年3月：235.26万元
• 2021年4月：139.14万元

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略收益为负。
• 新股上市前存在诸多不确定性，可能暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不能代表未来表现，本文仅作参考。

详细分析

1. 已实现与未实现打新收益拆解

• 已实现打新收益可以根据实际数据测算，未实现部分受待上市新股规模和单位上市规模打新收益影响。
• 单位上市规模打新收益与新股上市涨跌幅正相关，与有效报价账户数量负相关。

2. 近期新股打新结果

• 德业股份：发行价32.74元，发行市盈率22.99，预计募资139691.76万元。
• 祥源新材：发行价32.77元，发行市盈率42.5，预计募资58902.48万元。
• 尤安设计：发行价120.8元，发行市盈率35.6，预计募资241600万元。
• 百龙创园：发行价14.62元，发行市盈率22.99，预计募资46491.6万元。
• 信安世纪：发行价26.78元，发行市盈率28.8，预计募资74995.16万元。
• 霍莱沃：发行价45.72元，发行市盈率53.59，预计募资41572.32万元。

3. 待上市股票状态

• 待询价：9只，预计募资77.63亿元。
• 正在询价：1只，预计募资10.43亿元。
• 已完成询价待公布发行价：3只，预计募资32.04亿元。
• 已公布发行价待申购：8只，预计募资65.81亿元。
• 已结束申购待上市：14只，预计募资124.56亿元。
• 合计：35只，预计募资310.47亿元。

4. 打新市场表现

• 近一个月内新上市股票：首次开板涨跌幅主要在50%-300%之间，最高为中金辐照（685.45%）。
• 近一个月内新申购股票：发行PE倍数大多在20-40之间，最高为诺禾致源（231.51倍）。
• 中签率：网上申购中签率在0.02%-0.03%之间，网下A类中签率在0.02%-0.04%之间，网下C类中签率在0.01%-0.02%之间。
• 询价入围情况：科创板和创业板的询价入围率大多在70%-85%之间，奥泰生物科创板入围率较低（54.9%），英利股份创业板入围率较低（64%）。

图表目录

• 图表1：2021已实现打新收益（A类账户）
• 图表2：2021已实现打新收益（C类账户）
• 图表3：预测2021年打新收益的敏感变量
• 图表4：2020年至今逐月上市规模（亿元）
• 图表5：注册制个股近期涨幅
• 图表6：非注册制个股近期涨幅
• 图表7：科创板个股有效报价账户数量
• 图表8：创业板个股有效报价账户数量
• 图表9：主板有效报价账户数量
• 图表10：A类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表11：A类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表12：C类账户注册制个股单位规模打新收益
• 图表13：C类账户非注册制个股单位规模打新收益
• 图表14：2亿规模A类2021打新收益预测
• 图表15：2亿规模C类2021打新收益预测
• 图表16：A类账户2021全年打新收益预测（乐观估计）
• 图表17：A类账户2021全年打新收益预测（保守估计）
• 图表18：C类账户2021全年打新收益预测（乐观估计）
• 图表19：C类账户2021全年打新收益预测（保守估计）
• 图表20：近期新股发行定价和发行PE
• 图表21：近期新股发行数量
• 图表22：打新流程图
• 图表23：待上市股票状态汇总
• 图表24：待上市股票状态明细
• 图表25：过去一周IPO日历
• 图表26：下周IPO日历（持续更新）
• 图表27：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）
• 图表28：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表29：近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）
• 图表30：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）
• 图表31：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）
• 图表32：A、B、C类平均网下中签率（%）
• 图表33：各板块平均网下中签率（%）
• 图表34：近一个月内科创板整体入围率
• 图表35：近一个月内创业板整体入围率
• 图表36：近一个月内科创板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表37：近一个月内创业板A类法人投资者和C类法人投资者数量
• 图表38：近一个月内主板A类法人投资者和C类法人投资者数量（包含原中小板）
• 图表39：近一个月内新上市股票满中收益（万元）
• 图表40：近期各股票A类实际打新表现
• 图表41：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）
• 图表42：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表43：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（主板）
• 图表44：2020年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板+创业板）
• 图表45：示例：基金公司P、Q报价情况
• 图表46：示例：计算基金公司与基金的参与度、入围率
• 图表47：高入围率基金推荐

结论

2021年新股上市节奏趋于平稳，上市表现有所回暖，但打新收益受到账户数量上升和市场情绪波动等因素影响。根据测算，全年打新收益预计在不同情景下有所差异，需关注新股上市规模和市场表现。同时，风险提示指出新股上市可能破发，需谨慎对待打新策略。