20230515-万联证券-策略深度报告_上市公司业绩处于修复通道之中_19页_2mb

报告摘要：上市公司业绩处于修复通道之中

核心内容

本报告基于万联证券研究所的分析，聚焦A股上市公司2022年及2023年一季度的业绩表现、ROE变化、盈利能力变化及投资建议。核心结论包括业绩修复缓慢、板块分化、部分行业改善，及推荐消费和高科技领域的策略。重点分析基于宏观经济、企业经营数据与行业动态。

投资要点总结

• 业绩表现：2022年A股上市公司营收和扣非归母净利润增速较2021年大幅下滑，2023年一季度总额下降，利润转负。行业间差异显著，上游资源品受冲击，中游制造业受益于成本下降和需求回暖。
• ROE动态：主要板块ROE整体下滑，科创板受销售净利率拖累最严重。一季度ROE小幅下降，但企业杠杆意愿上升；消费和科技板块表现较强。
• 盈利质量：A股净利润现金比率改善，现金流情况稳健。一季度部分行业盈利质量下降，应收账款占比上升，显示企业资金周转压力。
• 投资建议：建议关注需求回暖的消费赛道和政策支持的高科技、数字经济领域，把握业绩改善机会；强调经济恢复政策和通胀控制利好企业经营。
• 风险提示：数据误差、经济超预期下滑或监管变化可能影响结论。

结论

尽管2022-2023年业绩承压，上市公司盈利能力在政策支持下逐步修复。投资者可优化组合，聚焦高景气行业，管理风险谨慎行事。