20171106-渤海证券-A股市场投资策略周报_经济终现下行_固守安全边际_8页_944kb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

2017年11月6日发布的《经济终现下行，固守安全边际》A股市场投资策略周报，对当前市场环境、经济数据、流动性状况及投资策略进行了深入分析。报告指出，市场整体出现回调，经济数据疲软，流动性收紧，投资者应谨慎应对，注重安全边际和业绩支撑。

主要观点

市场表现

• 上周上证综指下跌1.32%，沪深300下跌0.73%。
• 中小板指和创业板指分别下跌0.82%和3.34%，显示市场分化明显。
• 两市成交额达2.41万亿元，较前一周增加2559亿元。
• 前期获利盘回吐迹象明显，资金集中于主板，二八分化持续。

经济数据

• 10月官方制造业PMI为51.6，低于前值和市场预期。
• 高耗能、高污染行业实施错峰生产，导致生产、新订单、原材料库存指标回落或持平，而产成品库存回升，表明内需放缓。
• 多省市冬季错峰生产趋势未降，预计四季度制造业景气度仍有下行压力。

流动性状况

• 美联储主席鲍威尔上台后，市场预期其延续鸽派政策，但12月加息仍是大概率事件。
• 英国央行如预期宣布加息，外围货币正常化趋势仍在。
• 央行通过MLF净投放870亿元，但规模较前几周大幅缩减，表明对市场资金面波动容忍度提高。
• 内外流动性收紧的影响仍将持续，市场面临资金面压力。

投资策略

• 市场情绪不高，缺乏新热点，预计本周调整压力将持续。
• 短期反弹需谨慎对待，投资者应保持警惕。
• 建议控制仓位，寻找具有业绩支撑及安全边际的个股。
• 可关注特朗普访华可能带来的外贸刺激等事件主题。

关键信息

图表说明

• 图1：10月官方PMI低于前值和市场预期。
• 图2：PMI分项指标出现回落。
• 图3、图4：交易所及SHIBOR利率水平。
• 图5：A股月度指数变动趋势。
• 图6：大小盘股估值变动。
• 图7：A股主要板块PE历史对比。
• 图8：AH股溢价指数。
• 图9：沪深300与创业板的5日移动平均成交额。
• 图10：沪深两市成交额统计。
• 图11：上周市场各板块涨跌幅对比。
• 图12：申万行业PE历史对比。
• 图13、图14：上周题材中涨幅与跌幅前20的板块。
• 图15：融资余额。
• 图16：融券余额与融资余额比和沪深300走势。
• 图17：美元指数。
• 图18、图19、图20：原油、铜价及铝铅锌价格走势。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（涨幅介于10%~20%）、中性（涨幅介于-10%~10%）、减持（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内涨幅超过10%）、中性（涨幅介于-10%~10%）、看淡（跌幅超过10%）。

机构信息

• 分析师：宋亦威（SAC NO: S1150514080001）、杜乃璇（SAC NO: S1150116070019）。
• 渤海证券研究所：天津和北京两地设有办公地点，提供多行业研究支持，包括金融、汽车、计算机、环保、电力设备与新能源、医药、通信&电子、食品饮料、交通运输、餐饮旅游、证券、新材料、金融工程、权益类量化、衍生品、债券、基金、策略、宏观等。
• 联系方式：提供各研究小组负责人及联系方式，便于投资者咨询。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 报告版权归渤海证券所有，未经许可不得发布或复制。

总结

报告整体指出，当前A股市场面临经济下行压力与流动性收紧的双重挑战，建议投资者保持谨慎，控制仓位，关注具有业绩支撑和安全边际的个股。同时，可留意可能的政策和事件驱动机会，如特朗普访华对外贸的潜在影响。市场情绪低迷，缺乏明确主线，短期调整压力仍存，需持续关注市场动态与政策变化。