20181217-渤海证券-A股市场投资策略周报_重磅会议即将召开_关注政策性主题机会_8页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司发布的A股市场投资策略周报，由分析师宋亦威撰写，重点分析了2018年12月17日前一周的A股市场表现及未来投资策略，结合经济数据与政策动向，提出关注政策性主题及行业配置建议。

市场表现

• 指数表现：上周各大指数全线飘绿，上证综指微跌0.47%，沪深300微跌0.49%。中小板和创业板跌幅较大，分别为2.22%和2.28%。
• 成交额：全周成交额为1.27万亿元，较上一交易周减少3508亿元，显示市场交易活跃度下降。
• 行业涨跌：申万28个行业中，仅家用电器、建筑装饰、食品饮料、房地产行业板块实现上涨，其余行业均下跌。医药生物、农林牧渔、计算机、综合、国防军工、有色金属、商业贸易等行业跌幅居前。

经济数据

• 工业增加值：11月同比增长5.4%，低于预期，显示工业端增长乏力。
• 固定资产投资：1-11月累计增速回升至5.9%，主要由制造业投资拉动，基建和地产投资增速分别为3.7%和9.7%。
• 消费数据：11月社零总额同比增速回落至8.1%，主要受汽车类商品降幅扩大和石油类商品增速高位回落影响，整体经济承压。

政策动向

• 中央政治局会议：肯定三大攻坚战阶段性成果，表示将继续打好三大攻坚战，同时提出稳增长诉求，预计明年积极财政政策将更加积极。
• 货币政策：易纲指出，中国经济处于下行周期，明年货币条件仍以宽松为主，但会兼顾外部均衡。货币政策将向价格型转变，可能使用利率工具。

投资策略

• 短期策略：当前市场风险偏好偏谨慎，建议关注政策性主题机会，尤其是中央经济工作会议及改革开放40周年纪念大会即将召开的政策观察窗口期。
• 中长期策略：市场风险主要来自上市公司业绩下行，需等待业绩或业绩预期的企稳。这种企稳将依赖于税制改革、扩大开放、国企改革等深层次改革的推进。
• 行业配置：
  • 稳预期、稳就业：建议关注建筑材料、建筑装饰、房地产等行业。
  • 经济转型升级：建议配置TMT板块，以迎接经济结构的转型。

风险提示

• 外部风险：中美贸易谈判进展缓慢，可能对市场产生不利影响。
• 内部压力：国内经济下行压力加大，需警惕市场进一步调整。

数据支持

• 图1：11月工业增加值当月同比增长5.40%。
• 图2：11月固定资产投资累计增速回升至5.90%。
• 图3：11月制造业投资延续回升。
• 图4：11月社零总额同比增速回落至8.10%。
• 图5-6：交易所利率与SHIBOR利率水平。
• 图7：A股月度指数变动趋势。
• 图8-9：大小盘股估值变动与主要板块PE、PB历史对比。
• 图10：AH股溢价指数。
• 图11-14：陆股通、港股通净买入情况、沪深300与创业板成交额对比、美元指数、原油价格走势。
• 图15-18：各行业涨跌幅对比及题材板块表现。
• 图19-20：融资余额及融资与融券余额比与沪深300走势。
• 图21-24：铜价、铝铅锌价格走势等大宗商品数据。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、减持（< -10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内涨幅>10%）、中性（-10%-10%）、看淡（< -10%）。

联系方式

• 研究所所长：张继袖，电话：+862228451845
• 副所长：崔健，电话：+862228451618
• 分析师：宋亦威（策略研究），电话：022-23861608；严佩佩（助理分析师），电话：022-23839073
• 其他研究小组负责人：王洪磊、郑连声、张敬华、刘瑞、赵波、徐勇、刘蕾、刘禹、洪程程、徐中华、王源、姚磊、冯振、夏捷、宋旸、刘洋、李苹泰、张世良、祝涛、李元玮、郝惊、周喜等，联系方式详见文档。

总结

当前A股市场受外部压力与国内经济下行预期影响，整体表现偏弱。政策性主题机会成为短期关注重点，而中长期则需等待业绩企稳。建议投资者在政策窗口期关注稳预期、稳就业相关行业及TMT板块。同时，需警惕中美贸易谈判及国内经济下行带来的风险。