20260412-华泰期货-量化跟踪周报_10页_1mb
报告摘要
量化跟踪周报总结
核心内容概述
本报告为华泰期货研究院发布的量化跟踪周报，内容涵盖商品市场各板块的流动性、市场风格、升贴水结构及投资策略分析。通过多因子模型对市场进行评估，为投资者提供品种配置建议，并提示相关风险。
一、板块流动性
成交额与保证金变动
| 板块 | 本周成交额（亿元） | 周环比变动 | 本周保证金（亿元） | 周环比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 基本金属 | 14053.82 | -37.40% | 772.32 | +19.07 |
| 能源化工 | 33192.65 | -36.07% | 707.83 | -62.53 |
| 农产品 | 15512.40 | -21.98% | 503.20 | +0.84 |
| 贵金属 | 21863.19 | -49.25% | 864.14 | +57.46 |
| 黑色建材 | 6642.37 | -32.68% | 350.58 | +6.04 |
| 股指期货 | 28137.07 | -21.21% | 1811.76 | +133.91 |
| 国债期货 | 14622.32 | -21.96% | 177.65 | +16.56 |
图表分析
- 图1：展示各板块最新周度成交额与占比，反映市场资金分布。
- 图2：展示近一月各板块周度成交额变化率，体现市场活跃度趋势。
- 图3：展示近半年各板块保证金走势，反映资金流入流出情况。
- 图4：展示板块保证金流入/流出情况，分析资金动向。
- 图5：展示近半年成交持仓比周度均值，反映市场参与者行为。
- 图6：展示近一月成交持仓比变化率，衡量市场情绪波动。
- 图7、8、9、10：展示外资在IH、IF、IC合约的净持仓数量，反映外资动向。
二、市场与板块风格
指数涨跌幅
- 万得商品指数：今年累计涨跌幅为 0.96%。
- 板块涨跌幅：
- 有色指数：4.61%
- 能源指数：36.59%
- 化工指数：17.67%
- 油脂油料指数：8.04%
- 贵金属指数：8.99%
- 煤焦钢矿指数：-2.77%
华泰商品指数表现
- 长周期动量指数：4.20%
- 短周期动量指数：-0.16%
- 偏度指数：-1.73%
- 期限结构指数：5.48%
股指期权VIX指标
- 上证50股指期权：17.21%
- 沪深300股指期权：17.52%
- 中证1000股指期权：25.82%
图表分析
- 图11：万得商品板块指数累计涨跌幅，反映整体市场走势。
- 图12：华泰商品指数累计涨跌幅，体现模型视角下的市场表现。
- 图13-16：分别展示华泰商品长周期动量、短周期动量、偏度、期限结构与板块指数的累计涨跌幅对比，分析市场风格变化。
- 图17-18：商品期权与股指期权近半年VIX指标走势，衡量市场波动性。
三、板块升贴水结构
股指期货基差与年化基差率
| 合约 | 最新基差（点） | 年化基差率（%） |
|---|---|---|
| IH | -10.05 | -1.73% |
| IF | -43.11 | -4.65% |
| IC | -88.11 | -5.53% |
| IM | -168.29 | -10.52% |
国债期货基差与净基差
| 合约 | 最新基差（元） | 最新净基差（元） |
|---|---|---|
| TS | 0.03 | 0.04 |
| TF | 0.11 | 0.08 |
| T | 0.10 | 0.05 |
| TL | 0.58 | 0.25 |
图表分析
- 图19：能源板块升贴水结构，反映能源商品价格偏离情况。
- 图20：化工板块升贴水结构，分析化工品价格波动。
- 图21：有色金属板块升贴水结构，评估有色金属市场状态。
- 图22：贵金属板块升贴水结构，展示贵金属价格走势。
- 图23：黑色板块升贴水结构，分析黑色商品市场情况。
- 图24：农产品板块升贴水结构，反映农产品价格偏离。
- 图25：股指期货近半年基差走势，衡量期货与现货价差。
- 图26：股指期货近半年年化基差率走势，评估市场预期。
- 图27：国债期货近半年基差走势，反映国债市场状态。
- 图28：国债期货近半年净基差走势，衡量净价差变化。
四、策略建议
多因子模型配置建议
根据华泰商品多因子模型，本周建议：
- 多配：LPG、甲醇、乙二醇、石油沥青、聚丙烯
- 少配：烧碱、纯碱、玻璃、焦煤、聚氯乙烯
品种配置表（表1）
| 序号 | 品种 | 序号 | 品种 | 序号 | 品种 | 序号 | 品种 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | LPG | 11 | 豆油 | 21 | 燃料油 | 31 | 短纤 |
| 2 | 甲醇 | 12 | 不锈钢 | 22 | 烧碱 | 32 | 玉米 |
| 3 | 乙二醇 | 13 | 白银 | 23 | 纯碱 | 33 | 棕榈油 |
| 4 | 石油沥青 | 14 | 铝 | 24 | 焦煤 | 34 | 豆粕 |
| 5 | 聚丙烯 | 15 | 锡 | 25 | 聚氯乙烯 | 35 | 菜籽粕 |
| 6 | 合成橡胶 | 16 | 黄金 | 26 | 烧碱 | 36 | 生猪 |
| 7 | 碳酸锂 | 17 | 铜 | 27 | 焦煤 | 37 | 氧化铝 |
| 8 | 苯乙烯 | 18 | 对二甲苯 | 28 | 玻璃 | 38 | 螺纹钢 |
| 9 | 聚乙烯 | 19 | 燃料油 | 29 | 烧碱 | 39 | 热轧卷板 |
| 10 | 豆油 | 20 | 短纤 | 30 | 玉米 | 40 | 硅铁 |
| 11 | 不锈钢 | 21 | 白银 | 31 | 豆粕 | 41 | 工业硅 |
| 12 | 铝 | 22 | 锡 | 32 | 菜籽粕 | 42 | 纸浆 |
| 13 | 锡 | 23 | 黄金 | 33 | 生猪 | 43 | 豆粕 |
| 14 | 黄金 | 24 | 铜 | 34 | 燃料油 | 44 | 菜籽油 |
五、风险提示
- 市场表现可能不及预期，投资者需谨慎对待。
本期分析研究员
- 高天越：从业资格号：F3055799，投资咨询号：Z0016156
- 李逸资：从业资格号：F03105861，投资咨询号：Z0021365
- 李光庭：从业资格号：F03108562，投资咨询号：Z0021506
联系人
- 黄煦然：从业资格号：F03130959
- 王博闻：从业资格号：F03149658
- 彭梓烨：从业资格号：F03152742
投资咨询业务资格
- 证监许可【2011】1289号
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华泰期货研究院
- 名称：华泰期货研究院
- 简称：Huatai Futures Research Institute
- 联系方式：详见上述内容
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