> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 量化跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本报告为华泰期货研究院发布的量化跟踪周报，内容涵盖商品市场各板块的流动性、市场风格、升贴水结构及投资策略分析。通过多因子模型对市场进行评估，为投资者提供品种配置建议，并提示相关风险。 --- ## 一、板块流动性 ### 成交额与保证金变动 | 板块 | 本周成交额（亿元） | 周环比变动 | 本周保证金（亿元） | 周环比变动 | |------------|------------------|------------|------------------|------------| | 基本金属 | 14053.82 | -37.40% | 772.32 | +19.07 | | 能源化工 | 33192.65 | -36.07% | 707.83 | -62.53 | | 农产品 | 15512.40 | -21.98% | 503.20 | +0.84 | | 贵金属 | 21863.19 | -49.25% | 864.14 | +57.46 | | 黑色建材 | 6642.37 | -32.68% | 350.58 | +6.04 | | 股指期货 | 28137.07 | -21.21% | 1811.76 | +133.91 | | 国债期货 | 14622.32 | -21.96% | 177.65 | +16.56 | ### 图表分析 - **图1**：展示各板块最新周度成交额与占比，反映市场资金分布。 - **图2**：展示近一月各板块周度成交额变化率，体现市场活跃度趋势。 - **图3**：展示近半年各板块保证金走势，反映资金流入流出情况。 - **图4**：展示板块保证金流入/流出情况，分析资金动向。 - **图5**：展示近半年成交持仓比周度均值，反映市场参与者行为。 - **图6**：展示近一月成交持仓比变化率，衡量市场情绪波动。 - **图7、8、9、10**：展示外资在IH、IF、IC合约的净持仓数量，反映外资动向。 --- ## 二、市场与板块风格 ### 指数涨跌幅 - **万得商品指数**：今年累计涨跌幅为 **0.96%**。 - **板块涨跌幅**： - 有色指数：**4.61%** - 能源指数：**36.59%** - 化工指数：**17.67%** - 油脂油料指数：**8.04%** - 贵金属指数：**8.99%** - 煤焦钢矿指数：**-2.77%** ### 华泰商品指数表现 - **长周期动量指数**：**4.20%** - **短周期动量指数**：**-0.16%** - **偏度指数**：**-1.73%** - **期限结构指数**：**5.48%** ### 股指期权VIX指标 - 上证50股指期权：**17.21%** - 沪深300股指期权：**17.52%** - 中证1000股指期权：**25.82%** ### 图表分析 - **图11**：万得商品板块指数累计涨跌幅，反映整体市场走势。 - **图12**：华泰商品指数累计涨跌幅，体现模型视角下的市场表现。 - **图13-16**：分别展示华泰商品长周期动量、短周期动量、偏度、期限结构与板块指数的累计涨跌幅对比，分析市场风格变化。 - **图17-18**：商品期权与股指期权近半年VIX指标走势，衡量市场波动性。 --- ## 三、板块升贴水结构 ### 股指期货基差与年化基差率 | 合约 | 最新基差（点） | 年化基差率（%） | |--------|----------------|----------------| | IH | -10.05 | -1.73% | | IF | -43.11 | -4.65% | | IC | -88.11 | -5.53% | | IM | -168.29 | -10.52% | ### 国债期货基差与净基差 | 合约 | 最新基差（元） | 最新净基差（元） | |--------|----------------|------------------| | TS | 0.03 | 0.04 | | TF | 0.11 | 0.08 | | T | 0.10 | 0.05 | | TL | 0.58 | 0.25 | ### 图表分析 - **图19**：能源板块升贴水结构，反映能源商品价格偏离情况。 - **图20**：化工板块升贴水结构，分析化工品价格波动。 - **图21**：有色金属板块升贴水结构，评估有色金属市场状态。 - **图22**：贵金属板块升贴水结构，展示贵金属价格走势。 - **图23**：黑色板块升贴水结构，分析黑色商品市场情况。 - **图24**：农产品板块升贴水结构，反映农产品价格偏离。 - **图25**：股指期货近半年基差走势，衡量期货与现货价差。 - **图26**：股指期货近半年年化基差率走势，评估市场预期。 - **图27**：国债期货近半年基差走势，反映国债市场状态。 - **图28**：国债期货近半年净基差走势，衡量净价差变化。 --- ## 四、策略建议 ### 多因子模型配置建议 根据华泰商品多因子模型，本周建议： - **多配**：LPG、甲醇、乙二醇、石油沥青、聚丙烯 - **少配**：烧碱、纯碱、玻璃、焦煤、聚氯乙烯 ### 品种配置表（表1） | 序号 | 品种 | 序号 | 品种 | 序号 | 品种 | 序号 | 品种 | |------|----------|------|----------|------|----------|------|----------| | 1 | LPG | 11 | 豆油 | 21 | 燃料油 | 31 | 短纤 | | 2 | 甲醇 | 12 | 不锈钢 | 22 | 烧碱 | 32 | 玉米 | | 3 | 乙二醇 | 13 | 白银 | 23 | 纯碱 | 33 | 棕榈油 | | 4 | 石油沥青 | 14 | 铝 | 24 | 焦煤 | 34 | 豆粕 | | 5 | 聚丙烯 | 15 | 锡 | 25 | 聚氯乙烯 | 35 | 菜籽粕 | | 6 | 合成橡胶 | 16 | 黄金 | 26 | 烧碱 | 36 | 生猪 | | 7 | 碳酸锂 | 17 | 铜 | 27 | 焦煤 | 37 | 氧化铝 | | 8 | 苯乙烯 | 18 | 对二甲苯 | 28 | 玻璃 | 38 | 螺纹钢 | | 9 | 聚乙烯 | 19 | 燃料油 | 29 | 烧碱 | 39 | 热轧卷板 | | 10 | 豆油 | 20 | 短纤 | 30 | 玉米 | 40 | 硅铁 | | 11 | 不锈钢 | 21 | 白银 | 31 | 豆粕 | 41 | 工业硅 | | 12 | 铝 | 22 | 锡 | 32 | 菜籽粕 | 42 | 纸浆 | | 13 | 锡 | 23 | 黄金 | 33 | 生猪 | 43 | 豆粕 | | 14 | 黄金 | 24 | 铜 | 34 | 燃料油 | 44 | 菜籽油 | --- ## 五、风险提示 - 市场表现可能不及预期，投资者需谨慎对待。 --- ## 本期分析研究员 - **高天越**：从业资格号：F3055799，投资咨询号：Z0016156 - **李逸资**：从业资格号：F03105861，投资咨询号：Z0021365 - **李光庭**：从业资格号：F03108562，投资咨询号：Z0021506 --- ## 联系人 - **黄煦然**：从业资格号：F03130959 - **王博闻**：从业资格号：F03149658 - **彭梓烨**：从业资格号：F03152742 --- ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，未来可能发生变化。 - 投资者应自行判断，不承担因此产生的法律责任。 - 未经许可，不得擅自使用或修改本报告内容。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 华泰期货研究院 - **名称**：华泰期货研究院 - **简称**：Huatai Futures Research Institute - **联系方式**：详见上述内容