> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 白糖策略周报总结 ## 核心内容 本周白糖周报主要分析了国际原糖市场及国内白糖市场的价格走势、供需情况、库存数据、进口出口利润以及相关期权市场动态。报告指出，原糖价格因印度消费预期下调和巴西新榨季产量稳定而回落，国内白糖市场则在供应过剩与进口利好传闻之间震荡。同时，报告还提供了多个国家和地区的平衡表、产量、库存、出口等数据，以及白糖期权的波动率、持仓量、成交量等信息。 --- ## 主要观点 ### 国际原糖市场 - **原糖价格回落**：本周原糖期价继续回落，主要受到印度食糖消费预期下调及地缘政治局势缓和的影响。 - **印度消费预估下调**：2025/26榨季印度食糖消费量预计从2830万吨降至2770万吨，主要由于西亚地缘政治紧张和异常寒冷天气抑制了需求。 - **巴西新榨季影响**：巴西新榨季已经开始，目前预计产量未明显减量，榨季初期生产数据波动较大，需关注未来巴西估产及糖醇比问题。 - **原糖与原油关系**：原糖期价伴随原油价格回落而走弱，逐渐回归基本面主导。 ### 国内白糖市场 - **现货价格区间**：广西制糖集团报价5290~5430元/吨，云南报价5140~5200元/吨，加工糖厂主流报价5590~5850元/吨。 - **进口估算价**：配额内进口估算价3920~3980元/吨，配额外进口估算价4960~5050元/吨。 - **国内供应情况**：农业农村部调高全国产量预估至1250万吨，结余从82万吨增至162万吨，广西和云南库存均为近年最高水平。 - **国内期价走势**：国内期价表现较为坚挺，周五主力合约增仓上行，市场对4月底年度糖会消息较为关注。 - **市场展望**：对期价持震荡看法，需关注国内最终定产情况。 --- ## 关键信息 ### 价格与价差分析 - **近远价差**：图表显示近远月价差情况，反映市场对未来价格的预期。 - **原白糖价差**：原糖与白糖的价差变化，显示两者之间的关系。 - **产地价差**：不同产地白糖价格差异，反映市场区域供需情况。 ### 国家平衡表与产量 - **巴西平衡表**：巴西的糖产量、压榨进度及乙醇价格等数据表明其市场供需关系。 - **印度平衡表**：印度糖产量、压榨进度及甘蔗收购价格数据揭示其市场动态。 - **泰国、欧盟、俄罗斯、澳大利亚平衡表**：各国家的平衡表数据有助于理解全球市场供需格局。 ### 全球市场动态 - **全球平衡表**：显示全球糖产量和消费量，为市场提供宏观视角。 - **全球库存消费比**：图表显示全球库存消费比变化，反映市场供需状况。 ### 国内供需与进口 - **国内糖料种植面积与产量**：国内糖料种植面积和产量数据，为国内供需提供依据。 - **主产省销售与库存情况**：各主产省的销售量、库存量及销售进度，显示国内市场动态。 - **进口利润分析**：配额内和配额外进口利润数据，反映进口成本与市场竞争力。 ### 期权市场动态 - **历史波动率**：白糖期权的历史波动率及波动率锥显示市场预期波动性。 - **持仓量与成交量**：白糖期权的持仓量、成交量及认购认沽比率，反映市场情绪与操作方向。 --- ## 研究团队介绍 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获得最佳农产品分析师称号。 - **张凌璐**：英国布里斯托大学会计金融学硕士，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖。 - **孙成震**：云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种研究，多次在郑州商品交易所及期货日报等平台获奖。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性、可靠性及完整性作出任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介依据。 - 投资者根据本报告作出的投资决策，其后果由投资者自行承担。