20260412-国盛证券有限责任公司-量化周报_超跌反弹行情临近尾声_24页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周（4.6-4.10），A股市场整体呈现大幅上涨趋势，上证指数全周收涨 $2.74%$，而创业板指则创出新高，全周收涨 $9.50%$。与此同时，电力设备及新能源板块确认日线级别下跌。市场整体进入日线级别下跌后半程，出现明显分化。当前行情仍被定义为超跌反弹，且接近尾声，投资者应以防御为主，耐心等待。

从中期角度来看，多个主要指数如上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均确认周线级别上涨，但日线上仅完成3-5浪结构，中期牛市仍处于中场休息阶段。此外，已有26个行业处于周线级别上涨中，其中10个行业完成1-3浪结构，表明本轮牛市呈现普涨格局，投资者仍可逆势布局。

主要观点

市场走势分析

• 超跌反弹临近尾声：大盘上涨，但市场分化明显，创业板强势上涨，而新能源板块开始下跌。
• 中期牛市尚未结束：多个指数确认周线级别上涨，但仍在日线级别上未完成全部结构，牛市仍处于中场。
• 行业分化：26个行业处于周线级别上涨，但部分行业如电子、通信、军工、有色、汽车、机械、计算机、传媒被列为看空行列。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数上升：截至2026年4月10日，A股景气指数为18.63，较2023年底上升13.21，表明当前处于上升周期。
• A股情绪指数看空：市场波动率和成交额均处于下行区间，情绪指数信号为空，整体观点偏向看空。

指数增强组合表现

• 中证500增强组合：本周收益 $4.93%$，跑输基准 $0.83%$。2020年至今超额收益 $53.21%$，最大回撤 $-10.90%$。
• 沪深300增强组合：本周收益 $4.53%$，跑赢基准 $0.12%$。2020年至今超额收益 $46.16%$，最大回撤 $-5.86%$。

市场风格分析

• 风格因子表现：Beta因子表现较好，而残差波动率、流动性、价值等因子表现不佳。
• 高动量股表现优异：近期高动量股表现突出，但需警惕流动性、价值等因子的回调风险。
• 收益风格归因：不同指数在不同风格因子上的表现差异显著，如中证500、创业板指在Beta因子上表现较好，而上证综指、上证50则表现不佳。

关键信息

• 市场结构：当前市场进入日线级别下跌后半程，市场分化明显。
• 行业趋势：多个行业如石油石化、煤炭、钢铁、基础化工等处于周线级别上涨，但部分行业如电子、通信等已超涨，被列为看空。
• 投资建议：中期可逆势布局，但需注意风险，短期以防御为主。
• 情绪信号：当前A股情绪指数信号为空，整体市场情绪偏弱。
• 组合表现：中证500增强组合和沪深300增强组合表现尚可，但需关注市场波动和因子变化。

风险提示

• 历史规律与模型失效风险：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效和历史规律不适用的风险。
• 市场不确定性：市场风格和行业趋势存在较大不确定性，需投资者自行判断和关注。

附录要点

• 指数分析及投资建议：各指数短中期和中长期观点不同，需综合判断。
• 行业分析及投资建议：各行业走势和结构不同，部分行业已接近尾声，部分行业尚处初期阶段。

图表目录

• 图表1-7：各主要指数走势结构图
• 图表8-15：各行业中期走势结构图
• 图表16-21：A股景气与情绪指数相关图表
• 图表22-26：黄金概念股及增强组合持仓明细
• 图表27-38：风格因子相关性、收益率及收益归因图
• 图表39-40：指数与行业分析及投资建议表

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