2017-葡萄酒行业深度报告-葡萄酒行业路在何方_21页_1mb

葡萄酒行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了全球葡萄酒产业格局和中国葡萄酒行业的现状，探讨了未来发展趋势及重点企业张裕的前景。报告指出，随着进口酒市场进入低速增长阶段，中国葡萄酒行业将面临新的挑战和机遇。

主要观点

• 全球葡萄酒格局：新世界葡萄酒消费增长迅猛，将成为未来消费增长的主区域。
• 中国葡萄酒行业现状：进口酒冲击趋缓，中低档葡萄酒成为主流消费产品。
• 行业发展趋势：葡萄酒将进入低度化时代，大众消费和进口酒市场是未来主要看点。
• 张裕的战略地位：张裕作为国内葡萄酒龙头，凭借品牌、产品、渠道、原料等优势，有望在进口酒市场实现突破。

关键信息

1. 全球葡萄酒产业

• 葡萄酒文化起源于欧洲，张裕是最早引入葡萄酒文化的公司之一。
• 全球葡萄酒产量保持稳定，产销差逐步缩小。
• 新旧世界葡萄酒在酿造工艺、产品特性、市场定位等方面存在显著差异。
• 起泡酒作为子品类，保持20%以上的增长，未来有望成为主流产品。

2. 中国葡萄酒行业

• 中国葡萄酒产量年均增速达17%，2014年产量为11.6亿升，占世界总产量4.2%。
• 人均消费量低（2013年仅为1.24L），未来增长空间巨大。
• 进口葡萄酒市场占有率趋稳，2014年为22%，法国和智利占据近一半市场份额。
• 2014年中低档葡萄酒消费占比高达74%，成为市场主流。

3. 行业发展趋势

• 葡萄酒价格下移已成为行业新常态。
• 酒精度将逐步降低，起泡酒等低酒精度产品将更受欢迎。
• 大众消费市场将主导未来，内资企业将积极布局进口酒市场。
• 葡萄酒文化普及具有重要意义，行业合力推广软文化将提升市场渗透率。

4. 张裕分析

• 张裕是国产葡萄酒行业龙头，拥有强大的品牌、产品、渠道和原料优势。
• 张裕正在积极布局进口酒市场，计划将进口酒比重提高至30%。
• 张裕净利率稳定在27%左右，远高于其他葡萄酒企业。
• 张裕预计2015年目标价为48.6元，维持“增持”评级。

行业竞争格局

• 进口葡萄酒市场占有率趋于稳定，国内行业集中度有待提高。
• 张裕、长城、威龙等国产酒企在市场份额上表现良好，但仍有提升空间。
• 进口酒渠道利润逐步回归合理水平，直销和专卖店渠道占比将提升。

进口酒市场前景

• 进口酒市场空间近百亿元，内资企业具备强大的渠道优势。
• 未来进口酒市场将成为内资企业业绩增长的重要驱动力。
• 起泡酒作为进口酒中增长最快的子品类，具备较高的市场潜力。

葡萄酒文化与营销

• 葡萄酒文化教育和宣传具有长远战略意义，张裕在该领域已有所布局。
• 国内葡萄酒企业应加强软文化宣传，以提升市场认知度和消费粘性。

投资建议

• 张裕是行业龙头，具备长期竞争优势。
• 张裕未来将通过并购进口酒资源，实现进口酒市场的突破。
• 预计2014-2016年张裕营业收入将分别达到42.56亿元、47.23亿元、52.49亿元，净利润分别为9.87亿元、11.1亿元、11.85亿元。
• 12个月合理目标价为48.6元，对应2015年PE为30倍，维持“增持”评级。

总结

本报告系统分析了全球和中国葡萄酒行业的发展趋势，指出进口酒市场虽已进入低速增长阶段，但其高性价比优势短期内难以被超越。中国葡萄酒行业将逐步向大众消费和低度化发展，中低档葡萄酒将成为市场主流。张裕凭借其强大的品牌、产品、渠道和原料优势，以及积极的进口酒市场布局，有望在未来实现业绩增长。行业合力推广葡萄酒文化，将是提升市场竞争力的重要手段。