20210307-首创证券-市场策略报告-首席周观点_经济下行势不改_股弱债强渐形成_12页_772kb

文档内容总结

核心观点

当前中国经济下行趋势不改，全球流动性收紧持续，导致股市和商品承压，而债市则相对受益。因此，建议对股市和商品采取防守策略，对债市采取进攻策略。

行业分析

1. 房地产行业

• 政策动向：两会强调“房住不炒”，推动保障性租赁住房建设，规范长租房市场，抑制投机行为。
• 市场表现：房企前两月销售业绩亮眼，百强房企累计销售额同比增长105.4%，大中型房企增长更显著。
• 估值分析：主流地产股当前PE为5.8倍，仍有20%-30%的提升空间，且具备高分红特性。
• 投资建议：关注龙头地产公司万科A、保利地产，以及二线弹性品种新城控股、金地、阳光城、金科股份、中南建设等。

2. 电新行业

• 行业现状：光伏、新能源汽车板块估值已回调至合理水平，具备投资价值。
• 重点个股：隆基股份、通威股份、阳光电源估值处于25x-35x之间，投资价值突出。
• 新能源汽车：亿纬锂能估值回落至40以下，国轩高科与大众公司重组预期加强，建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等龙头企业。
• 供应链推荐：天赐材料（电解液）、容百科技（高镍正极）、星源科技（产能释放加速）。

3. 环保行业

• 政策背景：政府工作报告强调绿色发展，加快碳排放权和用能权交易市场建设。
• 行业逻辑：碳中和推动环境价值发现，高耗能产业将面临供给侧改革和成本上升压力，清洁能源运营商有望受益。
• 投资机会：环保行业市盈率、市净率处于历史底部，建议关注首创股份、瀚蓝环境、北控水务集团、中国光大绿色环保等公司。
• 风险提示：政策落地不及预期、市场传导机制不明确。

4. 农林牧渔行业

• 行业趋势：生猪产能复苏趋势明确，动保行业需求回暖。
• 数据支持：能繁母猪存栏环比下降7.45%，但同比增加23.91%，显示产能正在恢复。
• 市场机会：随着母猪存栏回升，动保行业将迎来业绩增长，推荐关注生物股份、科前生物、普莱柯、瑞普生物等。
• 风险提示：疫情反复、政策执行力度不足。

5. 医药行业

• 行业动态：传统IVD行业（非新冠检测）估值已具吸引力，业绩恢复性增长可期。
• 细分领域：生化诊断和化学发光为两大主要细分行业，其中化学发光新增装机量大幅增长，为全年业绩超预期奠定基础。
• 国产替代：化学发光国产替代率仅20%，仍有较大空间；生化诊断国产替代率约50%-60%，发展潜力大。
• 推荐标的：九强生物（生化诊断）、安图生物（化学发光）、新产业（化学发光全球领先）等。

6. 化工行业

• 行业动向：油价持续上涨，化工板块经历充分调整，部分顺周期标的迎来反弹机会。
• 重点推荐：
  • 鲁西化工：顺周期高贝塔品种，丁辛醇价格上涨带来业绩弹性。
  • 万华化学：MDI产能扩大，产品量价齐升，业绩有望改善。
  • 中泰化学：依托新疆资源，PVC价格中枢上移，业绩增长确定。
  • 金发科技：受益于限塑令，可降解塑料需求爆发。
  • 新和成：蛋氨酸、VA/VE价格中枢上移，业绩增长明确。
• 风险提示：原油价格波动、需求不及预期、海外疫情反复。

7. 轻工制造行业

• 行业趋势：家居板块估值更具吸引力，竣工好转带动需求持续释放。
• 市场表现：1-2月家居行业需求明显改善，部分公司增长达30%左右，二手房销量大增。
• 投资建议：关注定制龙头欧派家居、软体龙头顾家家居、梦百合，以及工程业务优势明显的志邦家居、金牌橱柜。

8. 传媒行业

• 行业表现：中国手游厂商在2月全球收入榜中表现亮眼，34家厂商入围TOP100，合计收入超22.4亿美元，占40.2%。
• 重点推荐：
  • 吉比特：旗下《一念逍遥》带动收入环比增长113%，排名跃升至第17位。
  • 三七互娱：排名上升至第8位，多款游戏收入增长显著。
  • 完美世界：《梦幻新诛仙》等游戏进入测试阶段。
• 新游推荐：吉比特旗下《提灯与地下城》稳居iOS免费榜第1，畅销榜第6；《战神遗迹》《梦幻新诛仙》《非常英雄救世奇缘》等新游即将推出。

9. 投资建议评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

风险提示

• 各行业均存在政策落地不及预期、市场环境变化、疫情反复等风险。
• 投资者应独立评估，结合自身情况做出决策，必要时咨询专业顾问。

分析师信息

• 李志新：首席分析师，医药行业，中国科学院博士，6年证券卖方从业经验，9年医药行业研究经验，曾获2020最佳分析师医药生物第二名。
• 其他分析师：包括宏观经济、房地产、环保、农林牧渔、化工、轻工制造、传媒等领域的专家，均有相应执业证书编号。

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