20251211-东兴证券-首席周观点_2025年第50周_6页_772kb

东兴证券研究报告摘要

锑行业深度报告

• 资源储量: 全球锑资源储量220.1万吨（2024年），CR3达50%，中国占比30.4%，十年CAGR 8.7%。
• 产量趋势: 全球锑产量十年CAGR -3.4%，中国产量占比降至57.7%。
• 需求结构: 光伏玻璃锑需求占比达29.6%，增长最快，2024-2027年CAGR 22%。
• 供需预测: 2024-2027年全球锑供应缺口扩大至9.5万吨，占需求比例达42.8%。
• 价格预期: 锑价或上涨56%，达到23.3万元/吨，支持相关上市公司业绩。

日联科技财报分析

• 业绩数据: 2025前三季度营收同比增长44%，净利润同比增长18.8%，扣非净利润同比增长41.54%。
• 业务发展: 射线源技术迭代，新场景拓展，订单持续增长。
• 战略调整: 拟并购新加坡半导体检测设备供应商SSTI，扩大业务领域。
• 投资建议: 维持“推荐”评级，预计2025-2027年EPS分别为1.15、1.70和2.43元。

交通运输行业投资策略

• 反内卷与周期变化: 航空、快递板块受益于价格回升与供需改善。
• 快递建议: 中通、圆通、申通为关注对象。
• 航空建议: 三大航盈利弹性较大。
• 高速公路建议: 关注高分红、低负债标的。