20231016-金源期货-铜周报_通胀强化紧缩预期_铜价震荡下行_9页_814kb

核心观点总结

上周铜价震荡下行，主要受美联储紧缩预期强化及国内供需格局影响。核心因素包括：

• 宏观层面：美国9月CPI与核心PPI数据支撑通胀粘性，美联储虽部分官员转向鸽派，但市场仍预期11月加息概率回升；国内9月PPI延续负增长，M2下滑，显示宏观需求疲软。
• 供需层面：全球显性库存持续反弹，LME、COMEX和SHFE库存分别增长78%、44.6%和接近45%；国内供应宽松，9月产量达101.2万吨，同比增11.3%；需求端，传统行业旺季回归偏慢，新兴产业增速边际下滑，供需呈现过剩。
• 市场表现：现货升水重心下移，进口窗口开启，近月BACK结构大幅收窄，反映市场供应充裕。
• 策略建议：维持逢高做空策略，关注库存持续高企及进口扩大对需求的冲击。风险点包括欧美经济超预期衰退及海外央行提前降息的可能性。