20220412-东吴证券-中伟股份-300919.SZ-2022年Q1业绩预告点评_2022年Q1盈利环比改善_全年出货预计仍可维持高增长_3页_439kb

中伟股份（300919）2022年Q1业绩预告总结

核心内容

中伟股份发布2022年第一季度业绩预告，预计归母净利润为2.48-2.66亿元，同比增长17.23%-25.74%，环比增长42.80%-53.16%。公司2022年Q1出货量为5万吨，同比增长约35%，预计全年出货量将达30万吨，同比增长70%。尽管液碱价格高位对利润有所影响，但公司盈利能力明显改善，且随着二期产能释放，全年单吨利润有望提升至0.6万元/吨。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年Q1盈利环比显著改善，扣非净利润增长近一倍，非经常性损益主要来源于政府补助。
• 出货增长：公司预计2022年全年出货量为30万吨，同比增长70%，其中三元前驱体和四氧化三钴分别贡献28万吨+和2.8万吨+。
• 客户结构：深度绑定LG、特斯拉、当升、厦钨等头部客户，进入宁德供应链，增强市场竞争力。
• 产能扩张：2021年底三元前驱体产能达20万吨，四氧化三钴3万吨，预计2022年底产能将超50万吨，进一步提升市场份额。
• 国际化布局：印尼基地镍资源一期2万吨项目进展顺利，预计2022年Q3投产，二期项目同步推进，保障原材料供应。
• 财务预测：维持2022-2024年归母净利润预测为18.59/30.80/43.21亿元，同比增长分别为98%/66%/40%。给予2022年45倍PE估值，目标价138.1元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据预测（单位：百万元）

财务指标预测

现金流量预测

风险提示

• 电动车销量不及预期：若电动车市场需求不及预期，可能影响公司产品出货量及盈利能力。
• 原材料价格波动：液碱等原材料价格波动可能对成本和利润产生不利影响。

投资建议

维持“买入”评级，目标价为138.1元，基于公司2022年45倍PE估值，预计全年业绩持续高增长，一体化布局深化，国际化资源获取加速，长期成长性明确。

市场数据

基础数据

总结

中伟股份在2022年Q1实现盈利环比显著改善，出货量持续增长，受益于客户资源丰富和产能扩张。公司未来三年业绩预计保持高增长，一体化布局和国际化资源获取进一步增强竞争力。尽管面临原材料价格波动等风险，但公司基本面稳健，估值合理，维持“买入”评级。