20171022-川财证券-周报（第65期）_延续震荡偏强_关注低估值蓝筹_12页_1mb

延续震荡偏强，关注低估值蓝筹

核心内容总结

一、市场趋势展望：短期延续震荡偏强

• 政策维稳预期较强：十九大报告提出“四个新”概念，增强市场信心，提升风险偏好，市场短期难有大幅调整。
• 经济韧性仍在：9月份数据显示消费、工业增加值、发电量及进出口增速回升，经济基本面支撑市场情绪。
• 流动性平稳：央行通过逆回购、MLF和国库现金定存净投放约4785亿元资金，市场利率小幅回落，流动性预期平稳。
• 技术面支撑：上证和创业板指数虽弱势震荡，但未破坏上行趋势，短期可能再次震荡上行。

二、行业配置建议：关注低估值蓝筹和成长

• 低估值蓝筹仍是主线：
  • 周期性行业（如钢铁、煤炭）因低库存及供给侧改革政策推进，盈利改善预期明确，估值偏低。
  • 大金融板块（保险、银行）业绩改善确定性高，券商或有补涨机会。
  • 地产、汽车、医药、交运等低估值滞涨板块面临补涨机会，尤其是交运板块受自贸、双十一等事件催化。
• 成长板块也有机会：
  • 市场风险偏好维持，成长板块短期有利。
  • 建议关注传媒中的影视、游戏以及通信、人工智能等领域的低估值龙头个股。
• 主题投资建议：
  • 区域改革主题（如自贸）及混改（如油气、汽车）值得关注。
  • 雄安新区主题政策催化加速，短期可重点关注。

主要观点

• 市场风险偏好维持强势：十九大会议召开后，市场维稳预期增强，短期难有大的调整。
• 业绩驱动市场主线：三季报密集发布，市场将继续聚焦业绩改善，尤其是低估值蓝筹和有业绩支撑的成长股。
• 流动性支持市场稳定：央行净投放资金规模较大，市场利率回落，流动性平稳，对股市影响有限。
• 行业配置建议均衡：在低估值蓝筹和成长股之间进行均衡配置，以应对市场不同阶段的变化。

关键信息

• 经济数据表现：
  • 9月消费、工业增加值、发电量、进出口增速均高于8月。
  • 固定资产投资增速继续回落，但地产投资小幅企稳。
• 资金流动情况：
  • 沪/深股通资金连续19周净流入，但本周流入放缓。
  • 融资余额减少64.5亿元，为7月底以来除国庆节前外的再次净流出。
• 市场情绪与技术面：
  • 个股继续低位震荡，赚钱效应偏弱。
  • 上证和创业板指数短期可能再次震荡上行，技术面支撑较强。
• 行业估值与资金流向：
  • 周期性行业估值偏低，资金流入较多。
  • 成长股估值偏高，但部分低估值龙头仍具配置价值。
  • 通信、综合、非银行金融等板块资金流出较多。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球可能出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响判断。

分析师信息

• 分析师：王鹏、邓利军
• 证书编号：S1100516120001、S1100115110002
• 联系方式：
  • 王鹏：021-68595118，wangpeng@cczq.com
  • 邓利军：021-68595193，denglijun@cczq.com

报告信息

• 报告时间：2017/10/22
• 报告类别：策略周报
• 报告部门：宏观策略部
• 报告公司：川财证券有限责任公司
• 报告版权：本报告版权为川财证券研究所所有，未经授权不得使用或转载。

行业公司评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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