20170924-川财证券-周报（第62期）_短期调整空间有限_关注低估值蓝筹_12页_1mb

2017年9月18日至9月22日周报总结（第62期）

核心内容概述

本周周报由川财证券宏观策略部发布，主要分析了9月18日至9月22日期间国内及全球市场表现，并展望了短期市场走势。报告指出，尽管存在短期经济回落预期和政策监管趋严的扰动，但市场整体风险偏好维持中性，流动性平稳，短期调整空间有限，市场或将探底回升。业绩驱动仍是当前市场主线，建议均衡配置低估值蓝筹和成长股。

主要观点与关键信息

一、经济政策与市场预期

• 房地产调控升级：多个城市（如重庆、南昌、石家庄等）出台楼市限售新政，限制新房和二手房交易时间，加剧房地产销售回落压力，对短期经济形成一定拖累。
• 供给侧改革持续：在低库存背景下，供给侧改革的推进增强了周期性行业盈利改善预期，支撑市场表现。
• IPO加速与监管趋严：证监会继续核准IPO，加快发行节奏；同时完善并购重组信息披露规则，监管力度加大，短期对市场风险偏好形成负面扰动。

二、市场流动性与资金流动

• 央行净投放持续：央行连续两周净投放货币（共7000亿），显示维持短期流动性平稳的意图，对市场影响偏小。
• 外部资金流入：沪/深股通资金连续第16周净流入，累计流入超1000亿，显示外资对A股市场的持续看好。
• 融资余额增加：两市融资余额连续第9周增加，累计增加超1100亿，短期资金流入显著。

三、市场情绪与技术分析

• 个股情绪偏弱：个股强度偏低，未出现超买迹象，市场整体处于中性偏弱状态。
• 技术面支撑：上证和创业板指数短期调整空间有限，面临探底回升可能，技术支撑位在3300-3350区间。

四、行业配置建议

• 业绩为投资主线：市场短期调整后，资金将重新聚焦于业绩稳定的板块。
• 低估值蓝筹配置：钢铁、煤炭等周期板块估值偏低，盈利改善预期支撑其价格，值得关注；大金融板块（如保险、银行）业绩改善确定性高，亦为配置重点。
• 成长股配置机会：短期成长板块也有配置机会，但需关注有业绩支撑的低估值龙头个股。
• 主题投资建议：十九大前后改革预期升温，建议关注油气、汽车等领域的混改及区域改革主题；雄安新区政策催化加速，亦值得关注。

行业资金与估值变化

• 资金流入板块：电力及公用事业、基础化工、通信、综合、非银金融等板块获资金青睐。
• 资金流出板块：传媒、建材、石油石化等板块融资余额减少，电子元器件、机械等板块减持较多。
• 行业估值分化：A股整体估值偏高，中小创股票估值普遍处于高位；周期板块估值相对较低，具备配置价值。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球可能出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析结果。

分析师信息

• 分析师：王鹏、邓利军
• 证书编号：S1100516120001、S1100115110002
• 联系方式：王鹏 021-68595118 / wangpeng@cczq.com；邓利军 021-68595193 / denglijun@cczq.com

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投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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