新能源电池行业：电动化带动充电桩需求，设备及运营商有望受益-20230901-财信证券-45页_2mb

新能源电池与充电桩行业深度分析总结

核心内容

全球电动化推动充电桩行业高增长

全球新能源汽车市场持续扩大，带动充电桩需求显著增加。2022年全球新能源汽车保有量超过2600万辆，同比增长60%，其中中国、欧洲、美国为全球主要市场。尽管国内车桩比有所下降，但公共桩缺口仍然显著，欧美市场充电设施严重滞后，存在较大增长空间。预计2027年全球充电桩市场规模将达1929亿元，CAGR为45%。

充电模块为充电桩核心设备

充电模块是充电桩的核心组件，预计2027年全球充电模块市场规模达656亿元，CAGR为56%。随着大功率快充需求增长，充电模块技术门槛高，产品品质要求提升，行业技术壁垒加深。国内企业正加速海外市场认证，享受海外高盈利。

充电运营商格局集中

充电运营商市场空间预计2027年达3076亿元，CAGR为47%。运营商分为专业化运营企业、国有企业和整车企业。提高充电利用率是盈利改善的核心，未来趋势包括柔性充电堆、光储充一体化、车网互动等新模式，有望提升盈利能力和资源利用率。

主要观点

充电桩市场需求旺盛

• 国内需求：2022年新能源汽车销量688.7万辆，渗透率25.64%。充电桩保有量521万台，车桩比2.51:1，仍需加速建设。
• 海外市场：欧洲和美国充电桩建设滞后，车桩比分别为15.09:1和25.1:1，存在显著缺口，公共桩建设将加速。

充电模块市场增长迅速

• 充电模块成本占比高，是直流充电桩性能和效率的核心。
• 大功率快充趋势下，模块需求增加，单瓦价格下降，毛利率提升。预计2027年国内市场空间达426亿元，CAGR为48%。

运营商盈利改善依赖利用率

• 充电运营商盈利核心在于充电利用率，头部企业具备先发优势和规模效应。
• 新业态如光储充一体化和车网互动将提升盈利能力，降低运维成本。

关键信息

充电桩分类

• 按充电方式：直流充电桩（快充）、交流充电桩（慢充）。
• 按安装地点：公共充电桩（社会车辆）、专用充电桩（企业）、私人充电桩（个人）。
• 按安装方式：落地式充电桩、挂壁式充电桩。
• 按充电接口：一桩一充、一桩多充。

充电模块技术升级与出海

• 技术升级方向包括大功率、液冷、高功率密度。
• 海外市场对充电模块需求高，国内企业凭借性价比优势顺利出海，但整桩出海难度较高。

运营商发展趋势

• 柔性充电堆：适应差异化、动态充电功率需求，提升设备利用率。
• 光储充一体化：提高能源转换效率和土地利用率，通过峰谷套利增加收益。
• 车网互动：带来新盈利来源，运营商作为资源聚合商，有望参与电力市场交易。

投资建议

• 制造环节：看好具备大功率直流快充技术、布局海外的龙头企业，如盛弘股份、绿能慧充、英飞源、优优绿能。
• 运营环节：关注具有先发优势和规模效应的头部企业，如特锐德。

风险提示

• 新能源汽车销量增速不及预期。
• 充电桩利用率不及预期。
• 大功率快充趋势发展不及预期。
• 新技术迭代进展不及预期。
• 运营环节新型商业模式开拓不及预期。
• 行业竞争加剧。

市场空间预测

国内市场空间

• 充电桩：预计2027年市场规模1302亿元，CAGR为42%。
• 充电模块：预计2027年市场规模426亿元，CAGR为48%。

海外市场空间

• 充电桩：预计2027年市场规模627亿元，CAGR为50%。
• 充电模块：预计2027年市场规模230亿元，CAGR为79%。