20191010-招商证券-医药生物行业重点覆盖公司19年三季报业绩前瞻：关注可持续高增长个股_3页_710kb

报告摘要

医药生物行业重点覆盖公司2019年三季报业绩前瞻总结

核心内容

本报告为招商证券医药行业分析师团队发布的2019年三季报业绩前瞻分析，重点分析了医药生物行业中多家公司的财务表现与投资价值。报告结合行业趋势、公司基本面及市场预期，对重点覆盖公司进行了业绩预测与投资建议。

主要观点

行业表现

行业规模：截至2019年10月9日，医药生物行业股票家数为281只，占比7.6%；总市值为39311亿元，占比7.2%；流通市值为29922亿元，占比6.8%。
市场表现：行业在1个月内（1m）表现较弱，下跌1.0%；6个月内（6m）小幅上涨3.6%；12个月内（12m）则下跌7.0%。
投资策略：强调医药行业的防御属性，推荐关注具有高增长潜力、估值合理的个股。

公司业绩前瞻

高增长公司：预计2019年三季报扣非净利润同比增速超过50%的公司有泰格医药（+67%）、智飞生物（+64%）、昭衍新药（+60%）、通策医疗（+54%）、凯利泰（+50%）。
中等增长公司：预计增速在30%-50%的公司包括益丰药房（+43%）、欧普康视（+40%）、柳药股份（+37%）、乐普医疗（+36%）、长春高新（+35%）、爱尔眼科（+35%）、千金药业（+34%）、万孚生物（+30%）。
稳健增长公司：预计增速在20%-30%的公司有迈瑞医疗（+25%）、正海生物（+25%）、仁和药业（+25%）、华兰生物（+24%）、片仔癀（+24%）、恩华药业（+23%）、药明康德（+23%）、老百姓（+20%）。
增速放缓公司：预计增速在0%-20%的公司包括华东医药（+19%）、天坛生物（+19%）、丽珠集团（+16%）、鱼跃医疗（+15%）、一心堂（+14%）、康泰生物（+13%）、通化东宝（+11%）、艾德生物（+11%）、济川药业（+10%）、中新药业（+9%）、云南白药（+8%）。
业绩下滑公司：广誉远预计2019年三季报扣非净利润同比下滑10%。

投资推荐

强烈推荐-A的公司包括：泰格医药、智飞生物、昭衍新药、通策医疗、凯利泰、益丰药房、欧普康视、柳药股份、乐普医疗、长春高新、爱尔眼科、千金药业、万孚生物、迈瑞医疗、正海生物、仁和药业、华兰生物、片仔癀、恩华药业、老百姓、华东医药、天坛生物、丽珠集团、鱼跃医疗、一心堂、中新药业、云南白药。
审慎推荐-A的公司包括：康泰生物、通化东宝、艾德生物、济川药业。

关键信息

高增长逻辑

正海生物：明年活性生物骨有望获批，具备增长潜力。
通化东宝：甘精胰岛素即将获批，估值不高。
药明康德：医药外包全技术平台，具备行业领先优势。
天坛生物：血制品行业已走出低谷，龙头优势明显。
欧普康视：OK镜市场高景气，渗透率持续提升。
昭衍新药：创新药的“卖水人”，在手订单充足。
迈瑞医疗：国产设备耗材快速替代进口，增长势头良好。
仁和药业：增速高，估值低。

财务指标

股价：从5.0元到175.3元不等。
EPS：18年每股收益（18EPS）从0.41元到3.34元不等。
PE：2019年市盈率（19PE）从13倍到80倍不等。
PB：2019年市净率（PB）从2.4倍到18.1倍不等。

风险提示

市场波动风险
业绩不达预期风险

重点公司财务数据概览

公司简称	股价	18EPS	19EPS	20EPS	19PE	20PE	PB	评级
泰格医药	470	67%	103%	42%	70	52	-	强烈推荐-A
智飞生物	761	64%	51%	76%	30	26	-	强烈推荐-A
昭衍新药	109	60%	43%	40%	72	50	-	强烈推荐-A
通策医疗	328	54%	54%	39%	71	53	-	强烈推荐-A
凯利泰	108	50%	76%	50%	34	26	-	强烈推荐-A
益丰药房	316	43%	34%	35%	56	43	-	强烈推荐-A
欧普康视	202	40%	40%	34%	67	50	-	强烈推荐-A
柳药股份	92	37%	36%	33%	13	10	-	强烈推荐-A
乐普医疗	471	36%	32%	40%	28	21	-	强烈推荐-A
长春高新	660	35%	40%	86%	42	32	-	强烈推荐-A
爱尔眼科	1,098	35%	33%	35%	80	61	-	强烈推荐-A
千金药业	38	34%	16%	15%	13	12	-	强烈推荐-A
万孚生物	168	30%	37%	35%	41	31	-	强烈推荐-A
迈瑞医疗	2,131	25%	22%	25%	46	37	-	强烈推荐-A
正海生物	66	25%	21%	25%	62	49	-	强烈推荐-A
仁和药业	85	25%	15%	26%	13	11	-	强烈推荐-A
华兰生物	477	24%	42%	39%	30	27	-	强烈推荐-A
片仔癀	631	24%	25%	25%	44	36	-	强烈推荐-A
恩华药业	109	23%	23%	25%	17	14	-	强烈推荐-A
老百姓	221	20%	17%	21%	42	34	-	强烈推荐-A
华东医药	456	19%	26%	26%	16	13	-	强烈推荐-A
天坛生物	299	19%	14%	25%	47	39	-	强烈推荐-A
丽珠集团	226	16%	18%	15%	18	16	-	强烈推荐-A
鱼跃医疗	216	15%	16%	20%	25	21	-	强烈推荐-A
一心堂	129	14%	11%	16%	21	18	-	强烈推荐-A
康泰生物	464	13%	92%	29%	83	53	-	审慎推荐-A
通化东宝	352	11%	53%	15%	37	30	-	强烈推荐-A
艾德生物	95	11%	7%	14%	66	47	-	强烈推荐-A
济川药业	230	10%	10%	14%	12	11	-	审慎推荐-A
中新药业	90	9%	18%	17%	14	12	-	强烈推荐-A
云南白药	973	8%	8%	12%	26	23	-	强烈推荐-A
广誉远	79	-10%	24%	10%	19	14	-	审慎推荐-A

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券或关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务服务。客户需注意可能存在的利益冲突。

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