20180709-华安证券-医药生物行业周报_业绩为重_持续关注绩优龙头_9页_882kb

医药生物行业投资分析总结

核心内容

2018年7月9日发布的医药生物行业研究报告指出，医药行业整体表现低迷，但建议投资者关注业绩稳健、成长性高的绩优龙头。行业评级为“增持（维持）”，并从多个子领域推荐投资标的。

主要观点

• 市场表现：上周上证综指下跌3.52%，SW医药生物指数下跌5.11%，行业排名第22，整体跑输沪深300。
• 政策与民生关注：《我不是药神》热映引发公众对“抗癌药”、“创新药”、“医保”等话题的热议。国家已出台多项政策，如优先审评审批、抗癌药降税等，以提升民众用药可及性。
• 业绩为重：7月份中报预告及财报陆续发布，医药板块内部分化明显，建议布局基本面良好、业绩高增长的龙头企业。
• 估值情况：截至2018年7月6日，医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为32.60倍，低于历史平均，但相较于沪深300仍有一定溢价。

推荐标的

创新药领域

• 安科生物：生长激素粉针剂型持续高增长，水针有望在年中完成优先审评上市；CAR-T申报、HER2临床处于第一梯队。
• 华东医药：创新药领域具备潜力。
• 泰格医药：临床CRO龙头，中报预计增速65%-95%，18-19年保持高增长。
• 恒瑞医药、复星医药：一线创新药标的，值得关注。

医药商业板块

• 九州通、上海医药：全国商业龙头，板块业绩有望在三季度、四季度出现反转。
• 柳药股份、国药股份：地方商业龙头，值得关注。

连锁药店龙头

• 益丰药房（已停牌）、老百姓、一心堂：推荐精细化管理连锁药店，受益于“分级分类”管理制度的推广。

其他优质个股

• 济川药业：优质儿童药企业。
• 通化东宝：胰岛素龙头。
• 康泰生物、长生生物：疫苗领域，中报预告分别增长280%-310%和30%-60%。
• 爱尔眼科：连锁眼科医院，具备成长性。
• 乐普医疗：心血管平台龙头，中报预告增长50%-70%。

行业动态

政策与监管

1. 北京：将36种谈判药品的仿制药纳入医保目录乙类药品范围，制定支付标准。
2. 河南：国家谈判药品及重特大疾病特定药品不计入药占比和医保总额控制。
3. 国家药监局：对清开灵注射剂和益气复脉注射剂说明书进行修订，增加警示语和禁忌内容。

行业信息更新

• 药明康德：拟发行H股，用于扩大运营、项目投资、收购兼并等。
• 君实生物：拟赴港上市，募集资金用于药物研发和境内外业务拓展。
• 康美药业：拟投资135亿元建设4大项目，包括中药产业园、智慧药房等。
• 江苏豪森：伊马替尼（格列卫）仿制药通过一致性评价。
• 华海药业：缬沙坦原料药检出致癌物NDMA，已暂停生产并主动告知客户。
• 赛诺菲：Zynquista新药申请获FDA接受，用于联合胰岛素治疗1型糖尿病。
• Neupro（罗替戈汀贴剂）：获批在中国上市，用于帕金森病治疗。

风险提示

• 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性。
• 股市系统性风险：市场整体波动可能影响医药板块表现。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

信息披露

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