20180412-天风证券-债券市场日报_9页_261kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
2018年4月12日的债券市场日报涵盖了央行货币政策、监管动态、金融市场开放以及信用债市场的重要信息。内容涉及政策调整、风险提示、信用评级变动及新券发行情况，为投资者提供了重要的市场参考。
主要观点与关键信息
一、债市要闻
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央行货币政策
- 央行连续两日未进行公开市场操作，单日净回笼200亿，显示流动性管理趋于宽松。
- 本周央行公开市场操作净回笼总额达1100亿，周五无逆回购到期。
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监管政策
- 六部委联合发布《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》，鼓励资金来源多元化，支持企业参与对外投融资。
- 央行召开2018年金融法治工作会议，强调消除监管规则和制度空白，完善金融法治体系。
- 央行行长易纲在博鳌亚洲论坛上指出，需特别关注跨市场、跨产品、跨机构的风险传染，强化监管以减少监管套利。
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金融市场开放
- 证监会宣布自2018年5月1日起将沪股通和深股通每日额度调整为520亿元，港股通调整为420亿元。
- 外管局表示将稳步推进QDII改革，扩大金融市场开放，以支持境内市场主体的跨境资产配置。
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政策支持与药品关税
- 李克强总理强调继续降低抗癌药品关税，直至降至零关税，以降低患者负担并鼓励企业薄利多销。
二、信用债市场动态
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发行人新闻与公告
- 富贵鸟：被列入失信名单，其债券“14富贵鸟”回售兑付存在重大不确定性，投资者需关注相关风险。
- 大连德泰控股：资产对外抵押比例较高，累计抵押余额占2017年末净资产比重达58.20%，中诚信国际提醒关注其信用状况变化。
- 宿迁产业发展集团：涉诉事项可能对发行人财务状况产生一定影响，国信证券提醒投资者注意相关风险。
- 中粮地产：重大资产重组存在不确定性，中金公司作为受托管理人提醒投资者关注风险。
- 内蒙古君正能源化工集团：计划收购中化国际物流股权，可能对融资能力和经营成本产生影响。
- 南京旅游集团：将南京金秋投资控股集团无偿划拨给南京新农发展集团，相关工商变更已完成。
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信用评级调整
- 天广中茂：主体评级由AA下调至AA-，“16天广01”债项信用等级也由AA下调至AA-，并被列入可能降级的观察名单。
- 原因包括股票被强制平仓风险、股权结构可能变化、控制权变更可能性，以及管理层稳定性受到影响。
三、风险提示
- 国内基本面走势：经济数据、政策变化可能影响市场情绪。
- 央行货币政策取向：流动性管理、利率政策变动将对债券市场产生直接影响。
- 海外风险：国际金融市场波动、汇率变化可能带来不确定性。
四、一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 18附息国债05(续发) | 3.70 | 3.72 | -2 | 455.9 | 7 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | 18附息国债07 | 3.42 | 3.44 | -2 | 450 | 3 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 17农发15(增22) | -- | 4.74 | -- | 60 | 10 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发01(增11) | -- | 4.66 | -- | 40 | 7 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发03(增9) | -- | 4.49 | -- | 70 | 5 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18农发04(增5) | -- | 3.80 | -- | 1 | -- | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18富力地产SCP003 | -- | 4.46 | -- | 10 | 0.74 | -- | AAA | -- | 房地产 |
| 超短融 | 18广新控股SCP003 | 4.78 | 3.57 | 121 | 5 | 0.11 | -- | AAA | 国企 | 商业贸易 |
| 超短融 | 18国家核电SCP001 | 4.38 | 4.23 | 15 | 40 | 0.49 | -- | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18海国鑫泰SCP001 | -- | 4.46 | -- | 0.74 | -- | -- | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18邯郸交建SCP002 | -- | 4.90 | -- | 0.74 | -- | -- | AA | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18华电SCP006 | -- | 4.23 | -- | 0.49 | -- | -- | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18华侨城SCP002 | -- | 4.46 | -- | 0.74 | -- | -- | AAA | 国企 | 休闲服务 |
| 超短融 | 18晋能SCP005 | -- | 4.32 | -- | 0.58 | -- | -- | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18均胜电子SCP001 | -- | 4.68 | -- | 0.74 | -- | -- | AA+ | 民企 | 汽车 |
| 超短融 | 18蓝色光标SCP001 | -- | 4.59 | -- | 0.49 | -- | -- | AA | 民企 | 传媒 |
| 超短融 | 18潞安SCP003 | -- | 4.46 | -- | 0.74 | -- | -- | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18万丰奥特SCP002 | -- | 4.68 | -- | 0.74 | -- | -- | AA+ | 民企 | -- |
| 超短融 | 18浙旅游SCP001 | -- | 4.53 | -- | 0.33 | -- | -- | AA | 国企 | 休闲服务 |
| 超短融 | 18重汽SCP001 | -- | 4.19 | -- | 0.38 | -- | -- | AAA | 国企 | 汽车 |
| 超短融 | 18环球租赁SCP004 | 4.85 | 4.44 | 41 | 0.41 | -- | -- | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18中铝集SCP005 | 4.75 | 4.23 | 52 | 0.49 | -- | -- | AAA | 央企 | 有色金属 |
| 超短融 | 18华强SCP005 | 5.29 | 4.45 | 84 | 0.49 | -- | -- | AA+ | 民企 | 综合 |
| 超短融 | 18青岛城投SCP002 | 4.52 | 4.32 | 20 | 12 | 0.58 | -- | AAA | 国企 | 公用事业 |
五、分析师与研究团队信息
- 分析师：孙彬彬、高志刚、于瑶
- 执业证书编号：S1110516090003、S1110516100007、S1110517030005
- 联系方式：sunbinbin@tfzq.com、gaozhigang@tfzq.com、yuyao@tfzq.com
六、近期报告
- 《固定收益：又见美元荒？-海外大类资产配置双周报（2017-04-10）》
- 《固定收益：都在加杠杆，谁在加久期？-2018年3月中债登和上清所托管数据点评》
- 《固定收益：严监管下的机遇：ABS一季度回顾与展望-资产证券化市场周报（2018-04-08）》
七、数据来源与参考利率说明
- 数据来源：WIND、买方及一级市场信息整理、天风证券研究所
- 参考利率选取方式：
- 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
- 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行收益率曲线（相同期限）
- 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
- 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）
八、免责声明
- 本报告内容为天风证券及其附属机构所有，未经许可不得复制或发送。
- 报告中所有信息、意见均基于公开资料，天风证券对其准确性不作保证。
- 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改，不构成投资建议。
- 报告可能涉及利益冲突，投资者不应仅依赖本报告进行投资决策。
九、投资评级体系
| 类别 | 说明 | 评级 | 体系 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 买入 | 预期股价相对收益20%以上 |
| 股票投资评级 | - | 增持 | 预期股价相对收益10%-20% |
| 股票投资评级 | - | 持有 | 预期股价相对收益-10%-10% |
| 股票投资评级 | - | 卖出 | 预期股价相对收益-10%以下 |
| 行业投资评级 | 自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市 | 预期行业指数涨幅5%以上 |
| 行业投资评级 | - | 中性 | 预期行业指数涨幅-5%-5% |
| 行业投资评级 | - | 弱于大市 | 预期行业指数涨幅-5%以下 |
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