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浙商策略：三分钟看中观 - 软饮料与市场变化总结

核心内容

本报告聚焦于软饮料行业，分析其市场空间、细分领域、盈利估值情况，以及与之相关的科技、上游资源、中游制造、下游需求和农产品价格变化。报告还包含对房地产、酒类、交通运输等领域的简要跟踪，并提供风险提示。

软饮料行业分析

市场空间

• 预计中国2024年软饮料市场规模为13230亿元。
• 2019至2024年中国软饮料行业年复合增长率预计为5.94%，增速平稳。
• 行业市场集中度较低，2019年CR5为34.2%，其中可口可乐市占率仅9.10%，百事市占率低于5%。
• 国内企业如景田、娃哈哈、广药、加多宝市占率接近，竞争激烈。

细分领域

• 包装饮用水在软饮料细分领域中占比最高，达到34.6%。
• 即饮茶次之，占比为21.1%。
• 即饮咖啡增速最快，年均复合增速为20.8%。
• 包装饮用水增速为10.8%。

上市新股

• 2019年来上市的软饮料相关新股包括：
  • 均瑶健康（乳酸菌）
  • 李子园（甜牛奶乳饮料）
  • 东鹏饮料（能量饮料）
  • 欢乐家（水果罐头及椰奶）
  • 农夫山泉（包装饮用水，港股）

盈利与估值

• 2018-2020年软饮料行业营收复合增速为7.3%，归母净利复合增速为23.9%。
• 东鹏饮料成长性突出，盈利增速显著。
• 2020年行业整体毛利率约为55.2%，其中农夫山泉毛利率达59.0%。
• 截至2021年6月21日，行业整体PE_TTM为85.9倍，预计2021年PE为75.9倍。

市场变化跟踪

科技

• 费城半导体指数下跌1.78%，反映半导体市场承压。
• 存储器价格微跌：
  • DRAM价格略有波动，4GB 512Mx8版本价格为3.22美元，下跌0.09%。
  • NAND Flash价格下跌，64GB 8Gx8版本价格为2.66美元，下跌1.00%。

上游资源

• 原油期货价上涨：
  • WTI上涨1.03%至71.64美元/桶。
  • 布伦特上涨1.13%至73.51美元/桶。
• 天然气期货价下跌1.49%至3.23美元/百万英热单位。
• 煤炭价格上涨，焦煤、焦炭、动力煤分别上涨7.58%、5.80%、4.67%。
• 有色金属期货价普跌，铜、铝、锌、铅、镍、锡分别下跌8.25%、3.94%、4.66%、2.77%、5.35%、4.34%。

中游制造

• 钢铁价格下跌，螺纹钢、线材、热卷分别下跌0.51%、1.19%、0.76%。
• 玻璃价格上涨1.97%，但期货结算价下跌0.23%。

下游需求

• 房地产市场：
  • 土地成交面积大幅下降，100大中城市成交土地面积下降93.01%。
  • 一手商品房成交面积下降16.22%。
  • 二手房成交面积下降13.09%。
  • 商品房存销比上升，十大城市存销比上升6.19%。
• 猪肉价格回调，仔猪、生猪、猪肉分别下跌4.26%、9.07%、7.00%。
• 禽类：
  • 肉鸡苗价格下跌31.30%。
  • 蛋鸡苗价格微跌0.52%。
• 粮油价格普遍下跌：
  • 大豆、豆粕、豆油分别下跌2.39%、6.50%、10.10%。
  • 玉米、小麦分别下跌3.39%、上涨0.51%。
• 蔬果价格下跌：
  • 菜篮子产品批发价格200指数下跌1.52%。
  • 蔬菜平均批发价下跌0.73%。
  • 水果平均批发价下跌4.58%。
• 酒类：
  • 白酒终端价回调，其中泸州老窖下跌2.72%。
  • 啤酒价格有所上涨，百威上涨8.00%。

交通运输数据

• BDI指数上涨12.64%，显示国际航运市场回暖。
• 中国海运指数上涨：
  • CCFI上涨3.44%。
  • SCFI上涨1.20%。

风险提示

• 部分新股面临解禁压力。
• 货币政策可能超预期收紧，影响市场流动性。

重要声明

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