20220731-国盛证券-丰元股份-002805.SZ-业绩持续兑现_定增落地在即_3页_653kb

丰元股份（002805.SZ）总结

核心内容概述

丰元股份（002805.SZ）在2022年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。公司定增项目已获证监会批复，有助于加速产能扩张和降低财务成本。此外，公司持续推动新产品研发，提升技术竞争力，并在三季度建设中试基地，以支持未来产品的商业化落地。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年H1公司实现营收7.10亿元，同比增长126%；归母净利0.94亿元，同比增长316%；扣非归母净利0.93亿元，同比增长318%。二季度营收环比增长56%，归母净利环比增长32%。
• 盈利能力显著提升：2022年H1毛利率为24.94%，同比提升10个百分点；净利率为13.26%，同比提升6个百分点。主要得益于产品结构优化、规模效应和原材料成本控制。
• 产能扩张加速：公司计划在2022年底实现磷酸铁锂总产能12.5万吨（原规划为10万吨），包括枣庄4万吨、安庆一期2.5万吨和玉溪一期5万吨产能。高镍三元8000吨预计7月底进入设备调试阶段。
• 定增项目落地：公司9.4亿元定增项目已获证监会批复，募集资金将用于安徽安庆5万吨铁锂项目和补充流动资产，有助于缓解资金压力并推进产能建设。
• 研发投入强劲：公司拥有王坤鹏教授、陈立泉院士团队、韩国金佑成博士等专业研发团队，持续开发单晶正极、9系三元、磷酸锰铁锂、固态电池材料、钠离子正极材料等新产品。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.69亿元、6.86亿元、9.39亿元，同比增长分别为407.2%、154.8%、36.9%。对应PE分别为35.7倍、14.0倍、10.2倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

营运能力指标

偿债能力指标

风险提示

• 下游需求不及预期
• 公司产能建设不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 股价走势：2022年7月29日收盘价为53.95元
• 总市值：9,599.44百万元
• 总股本：177.93百万股
• 自由流通股占比：74.45%
• 30日日均成交量：15.56百万股

技术与产品进展

• 公司将在2022年三季度建设正极材料中试基地，推动新产品中试及商业化进程。
• 技术团队包括王坤鹏教授、陈立泉院士、韩国金佑成博士等，聚焦于单晶正极、9系三元、磷酸锰铁锂、固态电池材料、钠离子正极材料等方向。

结论

丰元股份凭借优异的业绩表现和强劲的盈利能力，展现出良好的增长潜力。公司通过定增项目加速产能建设，同时持续投入研发，推动新产品布局，为未来业绩增长奠定基础。预计公司未来三年盈利能力将稳步提升，估值逐步下降，维持“买入”评级。