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市场研报总结：棕榈油期货周报（2021年4月9日）

核心内容

本报告分析了棕榈油期货市场的周度走势及影响因素，主要从基本面、市场数据、库存变化、价差波动等多个维度展开。

基本面分析

• 产量：西马南方棕油协会(SPPOMA)数据显示，3月马来西亚棕榈油产量同比增长39%，单产增长41.59%，显示马来西亚进入增产季，对盘面价格形成压力。
• 出口：ITS数据显示，4月1-5日马来西亚棕榈油出口环比增长10.6%至184070吨，出口好转支撑市场对需求改善的预期。
• 库存：截至4月2日当周，全国港口食用棕榈油总库存41.93万吨，环比下降4.57%，同比大幅下降30.57万吨，降幅达42.17%，库存压力较小。
• 压榨量：由于豆源紧张，油厂压榨量较低，降低了豆油库存，对油脂市场有一定支撑。

市场数据

• 期货价格：棕榈油2105合约收盘价为7572元/吨，较前一周上涨6元/吨。
• 净空持仓：截至4月8日，棕榈油2105合约净空单为1415手，较前一周减少。
• 现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格为8090元/吨，较前一周上涨330元/吨。
• 基差：广东棕榈油与5月合约基差为-581.77元/吨，显示现货价格相对期货价格偏弱。

价差波动

• 豆油—24度棕榈油FOB价差：截至4月8日，价差为154.52美元/吨，较前一周上涨21.4美元/吨。
• 豆棕现货价差：有所缩窄，表明豆油与棕榈油价格趋于一致。
• 菜豆与菜棕现货价差：有所扩大，可能反映菜油需求相对旺盛或供应紧张。
• 期货价差：豆棕期货价差缩窄，菜豆与菜棕期货价差扩大，显示市场对不同油脂的预期存在差异。

原油影响

• 原油价格高位震荡，对生物柴油价格形成支撑，而棕榈油作为生物柴油原料之一，受益于原油价格的支撑。

主要观点

1. 基本面支撑：马来西亚棕榈油产量和出口量均有所增长，支撑市场对需求改善的预期，但同时供应增加可能对价格形成压力。
2. 库存变化：棕榈油库存持续下降，显示市场供应紧张，对价格形成支撑。
3. 压榨量影响：豆油库存因压榨量较低而下降，对油脂市场起到一定支撑作用。
4. 价差变化：豆棕现货价差缩窄，菜棕价差扩大，反映市场对不同油脂的供需预期存在分歧。
5. 期货策略：建议在7500元/吨附近持有多单，止损设为7400元/吨。

关键信息

• 产量增长：马来西亚3月棕榈油产量同比增长39%，单产增长41.59%。
• 出口增长：4月1-5日马来西亚棕榈油出口环比增长10.6%至184070吨。
• 库存下降：全国港口棕榈油库存降至41.93万吨，环比和同比均显著下降。
• 豆油库存：国内豆油商业库存下降至62.26万吨，降幅为7.5%。
• 价差变化：豆棕期货价差缩窄，菜棕价差扩大，显示市场对油脂供需的预期存在分歧。
• 政策风险：国储菜油拍卖重启，政策调控风险犹在，可能对市场产生影响。

总结

本周棕榈油市场在产量增长和出口好转的支撑下表现相对稳定，但未来需关注巴西大豆到港量增加带来的供应压力以及政策调控的影响。期货价格维持在7500元/吨附近，建议投资者在该价位附近持有多单，设置止损以控制风险。整体来看，市场处于供需平衡状态，但存在一定的不确定性。