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碳酸锂期货早报（2024-04-10）总结

1. 供给端：

• 产量恢复：3月碳酸锂产量预期4.4048万吨，环比增长30%，恢复至往年水平。盐湖产量受天气转暖有所回升，盐湖大厂高价出货对盘面形成支撑；矿石端产量恢复顺利，预计供应仍偏宽松。
• 进口预期：3月智利进口量或恢复至2023年同期水平，雅保拍卖价折算碳酸锂约11万元，供应端有挺价惜售情绪。
• 库存：冶炼厂库存环比增104%至42,359吨，下游库存环比增252%至19,500吨，总体累库，但盐湖库存低位对部分地区形成支撑。

2. 需求端：

• 下游需求：新能源汽车产销数据强劲增长（3月产量788万辆，批发81万辆，零售709万辆），厂商库存下降明显，对碳酸锂需求形成支撑。
• 新能源车去库：3月新能源车销量也表现卓越，终端库存压力逐步缓解。

3. 成本端：

• 矿石成本：受海外拍卖影响，矿石端成本上升，云母价格回升，部分外购锂辉石/锂云母企业成本倒挂。
• 盐湖提锂：盐湖提锂依然盈利。
• 回收端：回收端产量仍不及预期，影响终端需求。

4. 盘面与持仓：

• 技术面：MA20 上涨，07合约收于 MA20 上方，显示趋势向好。（偏多）
• 持仓结构：前20席位净空，空头增仓，显示市场悲观预期（偏空）。

5. 基差：

• 当前基差：04月09日现货价111,500元/吨，期货盘面贴水，基差-2,650元/吨。

6. 风险与观点：

• 中性展望：供给宽松，需求受新能源车去库支撑，短期震荡为主。
• 利多因素：厂家可能停减产，进口碳酸锂量走弱。
• 利空因素：矿石与盐湖产能高位，下游需求释放不及预期。

7. 结论

碳酸锂市场供需博弈格局仍在延续，短期供需变化对盘面支撑与压力交织，建议密切关注供需动态、库存变化和新能源车产业链动向。