20240331-国信期货-有色（碳酸锂）周报_供应担忧情绪回落_碳酸锂重心下移_47页_14mb

国信期货碳酸锂周报分析摘要（2024年3月31日）

1. 行情回顾

• 价格变动：碳酸锂主力合约2407收盘于107050元/吨，较上周五下跌6910元（幅度6.2%）。SMM数据显示，电池级碳酸锂均价一周下跌2800元（208.59元/吨），工业级碳酸锂均价一周下跌3250元（255.86元/吨），工电碳价差扩大，基差走强4050-4500元/吨。
• 波动原因：价格稳定性受扰，周一开始大幅下挫后趋震荡；下游企业采购价格意愿偏低但有所提升；供应方面宜春复产、进口锂矿可能到港、部分仓单注销流入，缓解前期担忧。
• 库存变化：碳酸锂总库存累库166吨；下游、冶炼厂库存分别累库636吨和725吨；贸易商及其他库存去库377吨。

2. 上游锂矿端

• 锂辉石精矿价格上涨16美元/吨，锂云母精矿价格同步上升。
• 2月锂辉石精矿进口量约2978万吨，同比环比双降。
• 2月全国样本锂云母、锂辉石矿山产量同比环比跌幅明显，原料供应偏紧态未彻底缓解。

3. 中游锂盐端

• 3月碳酸锂产量环比上升超30%，同比上升超41%至42400吨，其中锂云母原料产量增幅最大，江西宜春地区开工率提高，周度碳酸锂产量环比涨超26%。
• 2月碳酸锂进口量约11590吨，同比增22%，环比增11%。
• 加工成本与外购成本同步下移，但精矿价格上涨导致利润空间收窄。
• 废旧锂电池回收量3月环比增11%，同比降53%，回收量保障不足。
• 库存结构显示碳酸锂库存周内累库偏明显。

4. 下游需求端

• 正极材料方面，主要品种加工费波动保持平稳，产量同环比上升，高端三元材料811系增长突出；钴酸锂与锰酸锂产量同期均有上升。
• 开工率同步提升，龙头表现更优。
• 三元材进口大于出口。
• 六氟磷酸锂价格下跌，电池材料产量/装机量环比回落，但有同比增长。
• 新能源汽车2月销量与渗透率双双下降，出口量亦有下滑。

5. 期现市场与观点

• 关键消息：雅保、SigmaLithium锂辉石精矿招标价发布，分别对应碳酸锂价格预期约为112万/吨, 113万/吨。
• 后市展望：供需格局边际趋缓，供需差收窄但基本面偏紧，碳酸锂预计宽幅震荡，建议以区间操作为主。