20240126-国泰期货-燃料油_走势偏强_供需面暂无突出矛盾_低硫燃料油_供应短期增加_高低硫价差企稳_3页_676kb

燃料油市场分析总结（2024年1月26日）

一、核心内容概述

2024年1月26日，燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）期货市场整体走势偏强，但趋势强度为0，表明市场仍处于中性状态。从基本面来看，短期内燃料油供需面无明显矛盾，但低硫燃料油因供应增加和价差变化，存在一定的价格波动风险。

二、主要观点

1. 燃料油走势

• 期货价格：FU2403和FU2404合约昨日收盘价分别为2,966元/吨和2,983元/吨，夜盘分别上涨至3,016元/吨和3,035元/吨。
• 趋势表现：整体走势偏强，但趋势强度为0，显示市场情绪较为平稳，尚未形成明确趋势。

2. 低硫燃料油走势

• 供应变化：低硫燃料油短期供应增加，主要受红海事件影响，延迟到港的低硫货减少对亚太市场的利空压力，同时增加了船燃的额外消费，对低硫价格形成一定支撑。
• 价差表现：LU2403和LU2404合约昨日收盘价分别为4,261元/吨和4,258元/吨，夜盘分别上涨至4,368元/吨和4,363元/吨。
• 价差分析：LU03-04价差为3元/吨，夜盘上涨至5元/吨，价差小幅走扩；LU03-FU03价差为1,295元/吨，夜盘扩大至1,352元/吨，价差继续走阔。

3. 高硫燃料油走势

• 需求背景：一季度为中国市场成品油消费淡季，加上原油进口配额新下发，原料充足但需求疲软，抑制了高硫进口需求。
• 供应影响：中东和南美炼厂检修将减少亚太含硫重油的供应，同时红海运输受阻影响俄罗斯高硫运往亚太，导致供需双降。
• 价差表现：高硫与低硫价差在近期维持相对平稳，但预计从2月开始，低硫基本面偏空将超过高硫，价差难以持续走阔。

三、关键信息

1. 现货价格

• 高硫（3.5%S）：新加坡MOPS为424.9美元/吨，新加坡Bunker为441.0美元/吨，富查伊拉Bunker为415.0美元/吨，舟山Bunker为445.0美元/吨，上海Bunker为465.0美元/吨，东京Bunker为508.0美元/吨，韩国Bunker为465.0美元/吨。
• 低硫（0.5%S）：新加坡MOPS为602.1美元/吨，新加坡Bunker为640.0美元/吨，富查伊拉Bunker为612.0美元/吨，舟山Bunker为635.0美元/吨，上海Bunker为645.0美元/吨，东京Bunker为675.0美元/吨，韩国Bunker为630.8美元/吨。

2. 价差变化

• FU03-04：昨日价差为-17元/吨，昨夜价差为-19元/吨，价差变动为-2元/吨。
• LU03-04：昨日价差为3元/吨，昨夜价差为5元/吨，价差变动为+2元/吨。
• LU03-FU03：昨日价差为1,295元/吨，昨夜价差为1,352元/吨，价差变动为+57元/吨。
• FU2403-新加坡MOPS：昨日价差为-79.8元/吨，昨夜价差为-33.3元/吨，价差变动为-46.4元/吨。
• LU2403-新加坡MOPS：昨日价差为-55.0元/吨，昨夜价差为1.2元/吨，价差变动为-56.2元/吨。
• 新加坡MOPS（0.5%S-3.5%S）：价差为177.2美元/吨，昨夜价差为171.4美元/吨，价差变动为+5.8美元/吨。

四、市场展望与建议

• 低硫燃料油：短期供应增加和价差走阔可能对价格形成支撑，但需警惕基本面偏空形势加剧，可能导致后续回调。
• 高硫燃料油：需求疲软与供应减少形成一定支撑，但整体供需变化不大，价格走势相对平稳。
• 价差预期：高低硫价差未来难有大幅走阔趋势，低硫基本面压力可能超过高硫，需关注价差变化对市场的影响。
• 操作建议：投资者应谨慎对待近期涨幅，避免估值过高引发回调风险，建议关注基本面变化和市场情绪波动。

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