20220710-开源证券-利率债周报_公开市场操作大幅净回笼资金_回购成交量维持高位_11页_949kb

固收周报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月10日发布的固定收益研究周报，主要内容包括国内外债市重要事件回顾、市场流动性监测、利率债市场跟踪以及海外债市动态分析。报告还包含风险提示和法律声明等重要信息。

主要观点与关键信息

1. 国内外债市重要事件

• 国内CPI上涨：6月CPI同比上涨2.5%，环比持平，低于预期。食品价格上涨2.9%，非食品价格上涨2.5%。
• PPI上涨：6月PPI同比上涨6.1%，环比持平。工业生产者购进价格同比上涨8.5%，出厂价格同比上涨7.7%。
• 债券市场流动性改革：深交所和中国证券登记结算有限责任公司发布《债券借贷业务办法》，旨在提高债券市场流动性。
• 金融资产投资公司监管加强：银保监会发布《金融资产投资公司资本管理办法（试行）》，设定资本充足率要求。
• 经济形势座谈会：国务院召开东南沿海省份经济形势座谈会，强调稳经济、稳就业和扩大开放的重要性。
• 美国非农数据强劲：6月非农就业人口增加37.2万人，大幅好于预期，为美联储加息提供支持。

2. 市场流动性情况

• 央行操作：本周公开市场操作净回笼资金3850亿元，其中7天逆回购到期4000亿元，执行利率保持2.1%不变。
• 货币市场：回购成交量维持高位，资金面边际转松。银行间质押式回购日均成交额达6.26万亿元，环比上升1万亿元。
• 同业存单：本周发行1960.5亿元，到期2466.8亿元，净融资-506.3亿元。1M、3M、6M期加权平均发行利率分别下行9.59bp、20.55bp、上行9.16bp。
• DR利率：DR001、DR007、DR014分别报收1.21%、1.55%、1.60%，均较上周下行。

3. 利率债市场跟踪

• 一级市场：本周共发行利率债55只，总额6061.12亿元，环比减少1027.17亿元。净融资额4984.31亿元。
• 国债发行：本周国债发行2912.80亿元，净融资额2912.80亿元；地方政府债发行1725.22亿元，净融资688.41亿元；政策银行债发行1423.10亿元，净融资1383.10亿元。
• 二级市场：国债收益率全线上行，1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行2.60bp、4.97bp、3.00bp、1.29bp。期限利差全线收窄，10Y与1Y利差收窄1.31bp，10Y与2Y利差收窄3.68bp。
• 国债期货：2Y、5Y、10Y期国债期货价格环比下跌，分别变动-0.09%、-0.15%、-0.06%。

4. 海外债市跟踪

• 美债收益率上行：1Y、2Y、5Y、10Y期美债收益率分别上行17bp、28bp、25bp、21bp，至2.96%、3.12%、3.13%、3.09%。
• 中美利差倒挂走阔：2Y期中美利差-78bp，10Y期中美利差-25bp，均较上周扩大。

风险提示

• 疫情反复
• 政策变化超预期

图表目录

• 图1：本周同业存单利率窄幅波动
• 图2：本周DR利率环比有所下行
• 图3：本周银行间质押式回购日成交额走高
• 图4：本周国债收益率全线上行
• 图5：本周国债期限利差全线收窄
• 图6：本周国债期货价格环比下跌
• 图7：本周美债收益率全线上行
• 图8：本周中美利差倒挂持续，且利差有所走阔

表格目录

• 表1：本周利率债融资规模环比缩小、净融资额环比减少

结论

本周国内外债市呈现以下特点：国内CPI持续上涨，但PPI环比持平；美国非农数据强劲，为加息提供支持；国内央行大幅回笼资金，但货币市场流动性仍保持高位；利率债市场整体净融资额环比减少，国债收益率全线上行，期限利差收窄；美债收益率全线上行，中美利差倒挂持续扩大。整体市场环境偏紧，需关注政策与疫情对市场的影响。