铝期货月报-20210131-格林大华期货-23页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2021年1月铝价走势及市场影响因素，结合国内和国际市场的表现，对短期和中长期走势进行了预判，并提出了相应的操作建议。同时，报告还涵盖了对假期备库、放假停产、污染防治等因素的分析，并附有风险提示和免责声明。

主要观点

短期趋势

• 偏多判断：尽管面临假期、疫情、环保限产等利空因素，但成本支撑较强，下游备货意愿提升，支撑铝价维持震荡偏强。
• 操作建议：短线偏多，中长线逢低做多。内盘相对强势，跨期方面，当月升水短期维持现有水平。

长期趋势

• 看多预期：在疫情改善和政策刺激的背景下，预计未来铝价将逐步走强，但需关注海外需求恢复情况及政策力度是否如预期。

关键信息

价格运行区间

• 国内沪铝：14800元/吨 - 15500元/吨
• 国际伦铝：1970美元/吨 - 2020美元/吨

市场表现

• 沪铝：1月显著下跌3.04%，收盘价15005元/吨，最高价15630元/吨，最低价14600元/吨。
• 伦铝：1月震荡运行，收盘价1989.5美元/吨，最高价2074.5美元/吨，最低价1945美元/吨。

本期分析要点

1. 市场结构

• 升水回落：内盘升水回落，期价横盘后上行。
• 外盘贴水：伦铝现货转贴水，但市场迅速消化贴水幅度，期价相对坚挺。
• 内外盘比值：内盘相对强势，预计下周内外盘比值将收窄。

2. 库存情况

• 国内库存：社库和交易所库存持续累库，主要消费地库存增加。
• 国际库存：LME库存巨量累库，但市场对需求恢复抱有较强预期。

3. 需求端

• 铝棒加工费：频繁下调，但整体维持稳定，下游需求疲弱。
• 铝型材：受假期和疫情因素影响，开工率显著下滑，预计1-2月减产38.2万吨。
• 铝板带箔：受物流和能源因素影响，开工率环比下降。
• 铝杆：订单稳定，开工率39%，同比略降。
• 出口情况：铝材出口同环比续增，尤其是铝板、铝箔、铝管等产品。

4. 成本支撑

• 氧化铝价格：持续上涨，港口库存下降，成本支撑增强。
• 能源与原料：烧碱、石灰石、煤炭价格均上涨，进一步支撑成本端。
• 进口情况：进口窗口关闭，进口铝土矿价格下行，但预计后期将回归正常。

5. 政策与事件影响

• 国内政策：房地产政策收紧，影响部分有色金属需求；政府对经济保持支持态度。
• 海外政策：美国新政府刺激预期增强，但政策力度弱于预期可能成为风险。
• 疫情与环保：疫情扩散和环保限产导致下游停工，影响铝价走势。

风险提示

• 海外需求恢复不及预期：若美国政策力度弱于预期，可能抑制海外铝价上涨。
• 地缘政治风险：包括宗教、战争等不可控因素，可能影响全球铝市场。
• 市场情绪波动：宏观政策和疫情变化可能引发市场情绪波动，影响价格走势。

附录：免责声明

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