20260328-国联期货-甲醇周报_出口或同比大幅增长_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

2026年3月28日发布的国联期货甲醇周报，主要分析了甲醇市场近期走势、供需变化及未来展望。报告指出，当前甲醇市场在地缘政治因素和供需格局的双重影响下，呈现波动趋势，出口增长和港口库存去化成为支撑价格的重要因素，但MTO装置的运行情况仍需关注。

主要观点

行情回顾

• 期货：MA2605合约于3月27日收于3296元/吨，周涨幅为5.24%。
• 现货：太仓甲醇价格为3345元/吨（+290），鲁北为2810元/吨（+170），鲁南为2905元/吨（+205），内蒙为2455元/吨（+178）。
• 价差：MA5-9价差为290元/吨（+48），江苏-内蒙价差为890元/吨（+120），鲁南-太仓价差为-390元/吨（-130）。

运行逻辑

• 出口增长：3、4月甲醇出口量预计在10万吨左右，同比大幅增长，将加速港口库存去化。
• MTO装置风险：若中东货源供应中断持续时间延长，MTO装置可能面临原料短缺风险。广西华谊100万吨/年MTO装置因市场货源趋紧，后续原料补充存在不确定性，新装置投产进度可能推迟。
• 港口库存去化：3月到港量偏低，叠加下游需求旺季来临，港口库存有望进入去化阶段。4月及以后到港量预计明显下滑，港口库存压力将进一步缓解，但若MTO装置大面积停车，去化预期可能弱化。
• 供需对比：后续盘面走势的核心在于供需两端收缩幅度的对比，价格将由边际变化更为显著的一侧主导。

关键信息

供应端

• 检修情况：3月20日至3月26日期间，山西焦化1#装置计划检修，河北华丰、大庆油田重启。
• 3月产量：预计为795.21万吨，整体供应保持稳定。
• 海外供应：伊朗FPC装置重启，ZPC装置有重启计划；马来西亚3#装置重启后再度停车，影响海外供应稳定性。

进出口

• 进口量：3月预计进口60万吨，4月预计56万吨，进口缩量将成为供给收缩的重要因素。
• 出口量：3-4月出口量或在10万吨左右，同比大幅增长，有助于缓解港口库存压力。

需求端

• MTO装置运行：斯尔邦MTO装置已重启，广西华谊装置因原料补充问题可能面临投产推迟。
• 下游开工率：甲醇下游加权开工率处于近五年高位，支撑消费回暖。
• 具体下游表现：
  • 甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等下游开工率均处于高位。
  • 醋酸乙烯、醋酐、氯乙酸、醋酸乙酯、PTMEG、PBT等下游开工率也有显著提升。

库存情况

• 港口库存：3月到港量偏低，叠加下游需求增长，港口库存进入去化阶段。
• 企业库存：MTO样本企业原料库存处于高位，其他下游企业库存也有所增加，反映市场供需紧张。

推荐策略

• MA2605参考区间：2800-3500元/吨，建议暂观望。

风险点

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡通行情况可能影响中东货源供应。
• 政策干预：政府政策可能对进口和出口造成影响。
• MTO装置停车：若MTO装置大面积停车，可能导致需求回落，影响甲醇价格走势。

影响因素分析

平衡表

注：黄色区域为实际值
数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所

数据来源

• 行情数据：Wind、卓创、国联期货研究所
• 平衡表数据：卓创、钢联、国联期货研究所

免责声明

• 本报告中信息均来源于公开资料，国联期货对其准确性、完整性不作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述期货操作的依据。
• 报告所载观点不代表国联期货公司立场，使用本报告及其内容引发的任何损失，国联期货不承担责任。
• 报告版权归国联期货所有，未经书面许可，不得复制和发布。
• 期市有风险，投资需谨慎