> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【MA周报20260405】伊朗装置重启，观察后续持续性 ## 核心观点 2026年4月4日，甲醇市场处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。核心逻辑包括： - **地缘政治影响**：美以和伊朗冲突爆发，导致中东甲醇装置负荷大面积下降，国内进口面临减量。 - **MTO装置重启**：部分MTO装置重启，推动库存去化，市场格局趋紧。 - **外围价格重心上移**：国际甲醇价格重心上移，东南亚出口窗口打开，加速库存减少。 - **关注重点**：冲突持续时长、甲醇装置是否受袭、长期产能损失情况。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|-------------|----------|----------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心MA价格下跌 | 多 | 针对待销售货物量按比例在盘面做空期货合约 | MA605 | 卖出 | 50 | 2550 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存，寻求低价买入MA | 空 | 预防价格上涨，按比例在盘面做多期货合约 | MA605 | 买入 | 50 | 2550 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 需要MA原料，担心价格上涨 | 空 | 预防价格上涨，按比例在盘面做多期货合约 | MA605 | 买入 | 50 | 2550 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 有原料库存，担心价格下跌 | 多 | 预防价格下跌，按比例买入看跌期权 | MA605P2550 | 买入 | 50 | 193.5 | - | ## 关注数据 ### 过去一周 - **内地库存**：减少2.1万吨至41.4万吨，偏多。 - **订单待发量**：减少3.21万吨至25.17万吨，偏空。 - **港口库存**：减少12.15万吨至103.4万吨，偏多。 ### 未来关注 - **4月8日**：港口和内地库存数据。 ## 甲醇产业链概述 - **生产成本及利润**：煤价震荡为主，国内产量和港口库存高位，供应相对宽松；进口偏紧，对内贸煤形成支撑。下游需求有所减弱，但非电行业需求保持平稳。 - **供应情况**：供应高位持稳，装置变动不大，西南天然气装置重启。后续关注春检力度。 - **需求情况**：近期随着去库通道开启，MA价格大幅反弹，下游需求逐渐复苏，包括人造板厂、醋酸、MTBE等。 - **库存情况**：内地和港口库存持续去化，外轮卸货缩量，出口窗口打开，促进库存减少。 ## 地域价差与物流窗口 - **价差表现**：港口涨幅大于内地，价差逐步走强。 - **物流窗口**：国内甲醇贸易流向呈现由北向南、由西向东，物流窗口的打开与关闭有助于熨平地区间的价差与供需差异。 ## 国内生产端利润与开工 - **煤制工艺**：产能占比74.84%，主要集中在西北地区，内蒙古煤制成本为1505元/吨。 - **天然气制工艺**：产能占比11.21%，西南地区为主，成本为2620元/吨。 - **焦炉气制工艺**：产能占比13.95%，开工受焦化开工影响。 - **产能投放**：2026年计划投产80万吨，预计年度产能增速2.78%。 - **当前开工**：供应高位持稳，装置变动不大，部分装置重启。 ## 进口利润与外盘供应 - **进口情况**：1月净进口105.3万吨，2月净进口86.95万吨，3月进一步回落至45万吨左右。 - **外盘开工**：国际甲醇开工回升，伊朗部分装置重启，合计约800万吨产能恢复，开工恢复至三成以上。 - **东南亚与印度**：甲醇价格宽幅推涨，中国与东南亚、印度价差拓宽。 ## 下游利润与负荷 - **新兴下游**：MTO装置利润修复，部分装置重启，内地烯烃外采或有增量。 - **传统下游**：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚需求逐步复苏，市场情绪走强。 ## 内地与港口库存 - **内地库存**：较上周减少2.1万吨至41.4万吨，订单待发量减少3.21万吨至25.17万吨。 - **港口库存**：较上周减少12.15万吨至103.4万吨，华东和华南去库通道开启。 - **库存去化**：外轮卸货缩量，出口窗口打开，库存持续减少。 ## 基差与月差 - **基差**：逐步走强，反映现货与期货之间的强弱关系。 - **月差**：进一步走高，反映不同月份合约之间的强弱关系。 ## 成交/持仓与仓单 - **成交量**：甲醇01、05、09合约成交量反映市场交易热度。 - **持仓量**：反映市场参与度及趋势预期。 - **仓单**：反映交割库通过盘面出货的意愿，仓单越多说明流动性越充裕。 ## 总结 本周甲醇市场受地缘政治因素影响，价格震荡上行，后期价格中枢有望抬升。伊朗装置重启及MTO装置恢复运行推动库存去化，同时外围甲醇价格重心上移，出口窗口打开，对国内市场形成支撑。各生产端利润有所修复，但需求复苏仍需观察。下游方面，甲醛、醋酸、MTBE等需求逐渐回暖，市场情绪积极。内地和港口库存持续减少，市场格局趋紧，但需关注后续进口量变化及装置运行情况。