20220522-国金证券-家电行业研究W21周观点_从平台玩法_预售数据看618趋势_21页_3mb

家电行业研究总结

核心内容

本报告分析了家电行业在618大促期间的表现及趋势，重点围绕平台玩法、预售数据、各板块动态、投资建议及风险提示等方面展开。整体来看，家电板块在本周出现-4.0%的周涨幅，其中白电、厨电和小家电板块表现相对较弱，而黑电板块则小幅上涨。

618大促作为二季度销售的关键节点，各大平台采取了更大力度的商家扶持措施和折扣策略，以促进消费和增强商家参与意愿。尽管受疫情冲击，整体消费受到抑制，但618期间家电销售表现依然活跃，尤其在新兴品类如清洁电器、集成灶和投影仪方面。

主要观点

618促销策略与数据趋势

• 平台玩法：天猫和京东均加大折扣力度，预售和抢购时间提前，优惠门槛降低，旨在提升用户体验。
• 商家扶持：天猫推出25条商家助力措施，京东则以“三优三减”为核心，减少商家压力。
• 预售表现：整体折价率高达85%，清洁电器和投影仪价格相对坚挺，其他品类则通过大幅折扣打开市场。

分品类预售情况

• 扫地机：科沃斯、石头、云鲸表现强劲，其中科沃斯T10系列在京东预售超5.3万件。
• 洗地机：添可芙万3.0为热销机型，石头U10预售表现良好。
• 投影仪：极米和当贝预售表现突出，极米NEW Z6X Pro和H3S为热销产品。
• 厨房小家电：九阳、北鼎表现较好，空气炸锅等新兴品类热度高。
• 大家电：厨房大电景气度较高，亿田集成灶在京东预售亮眼。

投资建议

成长性与确定性兼具的新兴赛道

• 扫地机：推荐关注科沃斯，其产品力与品牌力出色，内销市占率持续提升。
• 集成灶：关注亿田智能，其D2ZK蒸烤一体机京东预售亮眼。
• 投影仪：推荐极米科技，其技术领先且具有消费品全方位壁垒。

需求与盈利持续修复

• 白电：推荐海尔智家，顺应消费升级需求，盈利能力持续提升。
• 厨房小家电：推荐小熊电器，疫情催化居家烹饪需求，二季度有望受益于需求集中释放。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能影响企业成本和利润。
• 需求不及预期：受经济环境和消费者信心影响。
• 疫情反复：可能对消费复苏造成阻碍。
• 汇率波动：影响芯片进口成本，进而影响产品价格。
• 芯片缺货涨价：可能限制产品供应，影响销售表现。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金家电指数：1558
• 沪深300指数：4078
• 上证指数：3147
• 深证成指：11455
• 中小板综指：11572

618促销动态

• 天猫：预售期5月26日至6月3日，现货抢购阶段5月29日至6月20日，折扣力度提升。
• 京东：预售期4月23日至6月18日，活动节奏优化，提供多种促销方式。

品牌表现

• 科沃斯：T10 OMNI预售表现突出，京东自营+旗舰店预售超5.3万件。
• 石头科技：海外市场表现优异，国内市场份额持续提升。
• 添可：洗地机领域优势显著，芙万3.0为主力机型。
• 极米科技：投影仪预售表现好，旗舰机型热销。
• 九阳股份：蒸烤炸一体机预售表现好，0涂层饭煲表现优异。
• 小熊电器：受益于疫情居家需求，二季度有望迎来销售增长。

总结

本报告指出，618大促期间，家电行业整体表现活跃，尤其在新兴品类和平台促销策略的推动下。投资建议聚焦于成长性与确定性兼具的新兴赛道，如扫地机、集成灶和投影仪，以及需求与盈利有望修复的白电和厨房小家电。同时，需警惕原材料价格波动、需求不及预期、疫情反复和芯片缺货等风险。