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北方华创拟增发募资不超85亿元，加速半导体装备产业发展

核心内容

北方华创于2021年4月21日发布公告，拟通过非公开发行A股股票募集不超过85亿元资金，用于“半导体装备产业化基地扩产项目（四期）”、“高端半导体装备研发项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目（三期）”的建设，并补充流动资金。该募投项目旨在提升公司半导体装备和电子元器件的产业化能力，增强技术优势和盈利能力，推动公司向更高层次发展。

主要观点

• 战略意义：在全球半导体制造重心转移、后摩尔时代背景下，公司通过募投项目夯实产业基础，扩大产业规模，加速追赶国际先进水平。
• 募投项目：
  • 扩产项目：投入34.8亿元，建成后将形成年产2000台设备的生产能力（包括集成电路设备500台、新兴半导体设备500台、LED设备300台、光伏设备700台），与总部基地形成研发与生产协同。
  • 研发项目：投入24.1亿元，投资周期为5年，涵盖下一代高端半导体装备技术，包括先进逻辑、存储、封装、Mini/MicroLED及光伏设备，强化技术护城河。
• 资本助力：通过定增项目，公司可借助资本市场力量缩小与国际龙头企业的差距，提升竞争力。
• 盈利预测：预计公司2020-2022年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.61元和2.26元，公司被给予“买入”评级。

财务概况

财务指标（单位：百万元）

财务比率

资产负债表（单位：百万元）

现金流情况

市场背景

• 2020年全球晶圆加工设备市场规模达712亿美元，同比增长19%。
• 中国大陆地区市场规模达187.2亿美元，占比26.3%，居全球首位，增速39%，仅次于韩国。
• 国家政策支持、全球代工厂及存储器制造重心转移，为国内集成电路设备制造商带来历史性机遇。

风险提示

• 下游晶圆厂资本开支不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 全球贸易摩擦深化带来的不确定性。

分析师简介

• 郭倩倩：金融学硕士，曾就职于南华基金、方正证券新财富团队，善于从买方投资角度做卖方研究，执业证书号：S0010520080005。
• 范云浩：北京大学计算机技术硕士，曾就职于方正证券研究所，擅长自上而下把握投资机会，执业证书号：S0010520070002。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

行业与公司评级体系

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，无法给出明确的投资评级。

总结

北方华创通过定增募资不超85亿元，旨在加速半导体装备和电子元器件的产业化与研发，以应对全球半导体制造重心转移和后摩尔时代带来的挑战与机遇。公司通过扩产与研发并重的策略，提升产能、丰富产品结构、强化技术护城河，同时借助资本市场实现跨越式发展。预计公司2020-2022年EPS将显著增长，盈利能力与品牌影响力将随之提升。分析师认为，公司具备“天时、地利、人和”的发展条件，未来前景乐观，给予“买入”评级。然而，需警惕下游资本开支不及预期、行业竞争加剧及全球贸易摩擦等风险。