20220825-东吴证券-高测股份-688556.SH-拟向实控人定增募资不超10亿元_彰显公司长期发展信心_3页_441kb

高测股份（688556）总结

核心内容

高测股份（688556）近期公告拟向实控人张顼定向增发不超过10亿元人民币，用于补充流动资金及偿还贷款。此次定增价格为70.72元/股，发行数量不超过1414万股，未超过公司总股本的30%。发行后，张顼持股比例将由25.48%提升至29.84%，进一步强化其对公司的控制权。

公司表示此次定增体现了实控人对公司长期发展的信心，有助于缓解资金压力，优化资本结构，降低财务费用，同时为研发提供资金支持。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年H1公司实现营业收入13.4亿元，同比增长124.2%；归母净利润2.4亿元，同比增长224.4%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长285.4%。盈利能力显著提升，毛利率达38.7%，净利率达17.7%，均为历史新高。

• 订单增长显著：截至2022年H1末，公司光伏切割设备在手订单达11.8亿元，同比增长60.7%，为业绩持续增长提供保障。

• 切片代工业务盈利可观：上半年切片代工业务出货3GW，单GW净利润约2200万元。公司预计2022-2024年产能分别为21/40/47GW，出货量分别为10/25/45GW。在无成本前置影响下，单GW净利润约为1500万元，未来业绩增长空间较大。

• 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年归母净利润分别为5.3/8.3/12.7亿元，对应当前股价的PE分别为43/27/18倍。公司维持“买入”评级，认为其作为切片设备及耗材龙头，将持续受益于光伏行业的高景气度。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 新品拓展不及预期
• 下游光伏行业扩产不及预期

投资评级

• 公司投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）
• 行业投资评级：未提及

市场数据

总结

高测股份通过向实控人定向增发筹集资金，强化了公司的发展信心，同时缓解了资金压力。公司2022年H1业绩超预期，盈利能力显著提升，切片代工业务表现强劲，未来增长潜力大。公司维持“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长，PE逐步下降，展现出良好的投资前景。