20230820-华泰期货-油脂周报_天气炒作叠加需求拉动_油脂震荡偏强_12页_760kb

油脂市场分析总结

■ 市场表现

• 本周三大油脂期货涨幅显著，受双节备货提振，基差短期偏强。
• 棕榈油：产量数据（SPPOMA显示8月1-15日产量增加313%）和出口数据（对欧盟、印度出口创历史新高）共同推动价格上涨。
• 豆油：美国大豆产区干旱（约38%区域受干旱影响）支撑价格，国内供应收紧预期增强。
• 菜油：上游菜籽价格上涨、豆菜价差缩小区间走强。

■ 后市展望

• 豆油：美国农业干旱持续，供应偏紧预期增强；国内双节备货启动在即，库存逐步去化。
• 棕榈油：产量不及预期，库存去库速度放缓，印度需求转移或提振进口；国内临近交割，基差短期稳定。
• 菜油：豆菜价差缩窄，性价比提升；菜籽到港减量，压榨节奏放缓，预计高位偏强运行。

■ 策略与风险

• 策略建议：中性偏强，关注需求拉动和库存变化。
• 主要风险：天气影响、进口利润、库存累库压力及政策变动。

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