20230904-东吴期货-油脂月报_天气炒作结束_油脂戒见顶回落_22页_1mb

油脂月报2023-9-4 总结

月度观点

• 上月行情：8月份油脂市场先跌后涨。主要受美豆产区天气变化和国内进口延误影响：8上旬美豆天气好转，市场下跌；8中旬美豆再次高温干旱，进口大豆到港延误，供应减少，价格上涨。
• 本月观点：9月份油脂可能见顶回落。原因是美豆生长结束，天气炒作结束；新季巴西大豆产量预期创历史新高；东南亚棕榈油产量9-10月高峰期。
• 风险：巴拿马运河堵塞可能影响大豆进口，若未改善，将支撑国内油脂价格；豆棕价差预计扩大。
• 其他：大豆进口可能偏紧，菜籽和棕榈油进口宽松。

关键数据

• 美豆生长：进入尾声，产量预测低于USDA，对价格形成压力。
• 马棕产量：8月环比增83%，即将进入年产量高峰期，预计库存增加。
• 进口预测：8-10月大豆进口偏紧；棕榈油和菜籽油进口量较大。
• 现货价格：豆油、棕榈油和菜籽油价格整体上涨，但基差变化不同。

此总结涵盖报告核心内容。