20170708-招商证券-餐饮旅游行业周报_风格切换消费白马股回调_井冈山普陀山筹划IPO_13页_717kb

餐饮旅游行业周报总结（2017年7月8日）

核心内容概述

2017年7月，餐饮旅游行业整体表现偏弱，板块指数下跌0.94%，弱于沪深300指数跌幅（0.30%）。市场风格切换导致消费白马股回调，周期板块上涨，个股涨跌主要由事件驱动。随着中报临近，业绩超预期或具有确定成长性的公司将迎来市场机会。报告重点推荐首旅酒店和宋城演艺，同时关注中国国旅、黄山旅游等稳健成长标的，以及众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际等超跌成长股。

主要观点

• 市场表现：本周餐饮旅游板块整体下跌，板块内个股涨跌分化，部分受事件驱动的公司如曲江文旅、腾邦国际、北部湾旅涨幅显著，而前期涨幅较大的国旅、众信、凯撒等有所回调。
• 业绩预期：中报临近，业绩超预期或有确定成长的公司将成为市场关注焦点。
• 重点推荐：
  • 首旅酒店：受益于经济型酒店复苏及中端酒店增长，利润率有望提升，且估值具有提升空间。
  • 宋城演艺：新项目储备充足，轻资产输出带来增长，估值进入底部，具备配置价值。
• 行业动态：
  • 国家旅游局与体育总局联合推动体育旅游发展，预计2020年体育旅游总人数将达10亿人次，消费规模突破1万亿元。
  • 万豪国际在亚太区新增酒店中，中国占据近一半，进一步强化在华布局。
  • 万达计划在巴厘岛建设首个海外万达城，推动文化旅游项目全球化。
  • 腾邦国际、井冈山旅游、普陀山旅游等公司推进IPO进程，可能带动板块发展。

关键信息

行业数据

指标	数值（亿元）	占比%
股票家数	31	-
总市值	4498	0.9
流通市值	2935	0.8

行业指数表现

指标	1个月	6个月	12个月
绝对表现	4.8%	-0.1%	3.8%
相对表现	1.3%	-9.3%	-10.1%

重点公司估值（截至2017年7月7日）

公司名称	股价（元）	2017E每股收益	2018E每股收益	2017E市盈率	2018E市盈率	评级
首旅酒店	23.95	0.80	1.13	29.94	21.19	强烈推荐-A
宋城演艺	20.77	0.81	1.05	25.64	19.78	强烈推荐-A
中国国旅	28.24	1.09	1.32	25.91	21.39	强烈推荐-A
黄山旅游	17.08	0.56	0.68	30.50	25.12	强烈推荐-A
中青旅	21.53	0.72	0.91	29.90	23.66	强烈推荐-A
丽江旅游	10.31	0.49	0.61	21.04	16.90	强烈推荐-A
峨眉山A	12.39	0.41	0.46	30.22	26.93	审慎推荐-A
锦江股份	26.71	0.90	1.05	29.68	25.44	审慎推荐-A
腾邦国际	13.23	0.42	0.52	31.50	25.44	审慎推荐-A
众信旅游	12.75	0.34	0.44	37.50	28.98	审慎推荐-A
凯撒旅游	11.92	0.39	0.51	30.56	23.37	审慎推荐-A

行业重大新闻

1. 蚂蜂窝报告：中国游客境内文娱消费增长显著，二线城市人均消费能力超过一线城市。
2. 同程入股红土航空：推动OTA与航司融合，抢占旅游产业链入口。
3. 众信旅游直飞印尼美娜多：拓展境外海岛游市场，提升国际化布局。
4. 澳大利亚房车露营增长：中国游客增长迅速，成为重要客源。
5. 共享单车市场洗牌：摩拜、ofo占据主导，小型企业面临淘汰。
6. 神州租车拓展境外业务：与赫兹合作，覆盖6大洲150多个国家。
7. 携程布局线下渠道：旅游门店扩展至广东，加速线下布局。
8. 俄罗斯推出红色旅游产品：吸引中国游客，促进中俄旅游合作。
9. 天海邮轮开启东南亚航线：推动中国邮轮市场多元化发展。
10. 城家公寓融资：获得5000万美元Pre-A轮融资，拓展非标住宿市场。
11. 日本王子酒店收购SWHG：强化在亚太区酒店管理能力。
12. 西安丝绸之路旅博会：聚焦“一带一路”主题，推动国际旅游合作。
13. 峨眉山A重启索道改造：拟投入2750万元，提升景区体验。
14. 云南旅游非公开发行：拟募集资金不超过66,764万元，由华侨城认购。
15. 中国国旅中标首都机场免税业务：提升机场免税业务市场份额，增强行业地位。
16. 宋城演艺签署千古情景区项目协议：投资2.6亿元，推动轻资产输出。
17. 桂林旅游受益井冈山IPO：作为第三大股东，有望分享上市红利。
18. 北部湾旅获政府补助：共获得3800万元，用于研发及项目建设。
19. 众信旅游终止股权激励计划：回购未解锁股票，减少资本压力。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能对整体消费及旅游行业造成负面影响。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变动、行业竞争加剧等。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

分析师承诺

• 董广阳：食品饮料首席分析师，招商证券，研究经验丰富。
• 梅林：社会服务业分析师，南京大学/上海交通大学硕士，曾获新财富最佳分析师奖项。

总结

2017年7月，餐饮旅游行业受市场风格切换影响，整体表现偏弱。然而，部分公司因事件驱动或业绩预期上涨，成为市场亮点。随着中报临近，业绩超预期的公司有望迎来新一轮行情。重点推荐首旅酒店与宋城演艺，同时关注中国国旅、黄山旅游、丽江旅游等稳健成长标的。行业方面，体育旅游、邮轮旅游、非标住宿等新兴领域发展迅速，政策利好与市场拓展并行。尽管存在宏观经济和行业系统性风险，但整体来看，行业仍具备一定的增长潜力和投资价值。