20231115-财信证券-一汽解放-000800.SZ-天然气重卡需求带动业绩优化_展望未来全方位布局_4页_1mb

一汽解放（000800）研究报告总结

核心结论：推荐“买入”评级，目标价位为93-103元。

1. 业绩表现：2023前三季度营收同比+58.01%，净利润同比+163.21%。三季度重卡销量同比+79.66%，因季节性因素环比下滑。

2. 核心增长动力：公司抓住天然气重卡需求爆发的机遇，1-10月累计销量449万辆，市占率达34.39%。

3. 战略布局：

   • 海外出口2023上半年增长1300%，预计全年将超4万辆。
   • 电气化全面布局，覆盖纯电、混动和氢燃料技术路线。
   • 智能化方面与华为签署合作协议，合作AI、自动驾驶等领域。

4. 财务预测：预计2023-2025年营收分别为584、694、761亿元，净利润分别为618、872、1515亿元。

5. 估值建议：基于2023年估值在PB18-20倍，合理区间93-103元。

风险提示：原材料价格波动、市场竞争、汇率波动、宏观经济不及预期等。