20170716-国金证券-非金属类建材行业研究周报：周期龙头中报业绩亮眼，高价值属性凸显_12页_1mb

非金属类建材行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券研究所发布的非金属类建材行业周报，分析了当前行业整体及子行业（水泥、玻璃、玻纤）的市场表现、价格走势、库存情况、成本变化及投资建议。报告指出，建材行业正在经历结构性变化，需求增速放缓，供给收缩使得利润向龙头企业集中。

主要观点

行业整体表现

• 投资评级：行业研究周报评级为“买入”，长期竞争力评级高于行业均值。
• 市场数据：行业优化平均市盈率28.51，市场优化平均市盈率17.71。国金非金属类建材指数为3514.44，沪深300指数为3703.09，上证指数为3222.42，深证成指为10427.79，中小板综指为11129.19。
• 板块行情：本周建材板块涨跌互现，下跌0.11%，同期沪深300指数上涨2.04%。其中玻璃和水泥板块小幅上涨，管材、玻纤和耐火材料板块下跌。

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比下跌0.3%，42.5标号水泥均价为341.17元/吨，32.5标号水泥均价为311元/吨。价格下跌区域主要为江西和福建，上涨区域为海南和四川广元。
• 库存情况：全国熟料库存约65.25%，环比下跌0.06个百分点。华中地区库存上升较快，其他地区库存相对稳定。
• 需求与供给：7月中旬，下游需求提升有限，企业出货量维持在6-7成。各地陆续实施错峰生产，预计价格将维持稳定或局部小幅震荡。长期来看，供给收缩和错峰生产执行力度将决定价格走势。

玻璃行业

• 价格走势：玻璃价格短期以稳为主，全国白玻均价1473元，环比微跌1元，同比上涨252元。浮法玻璃产能利用率71.46%，行业库存3371万重箱。
• 市场影响：华中地区价格下调对市场信心造成一定影响，但多数地区仍以稳价为主。玻璃需求较房地产销售滞后2-4个季度，预计全年需求平稳增长。

玻纤行业

• 市场面：无碱纱市场整体稳定，电子纱小幅回调后企稳。G75主流成交价维持在13500-14000元/吨。
• 供需格局：17年新增产能多集中在年底，产能净投放约30万吨，匹配需求5-6%的增速，对价格冲击不大。公司积极调整产品结构，高端产品占比提升，毛利率提高，抗周期性风险能力增强。

关键信息

投资建议

• 主线一：供需格局稳定，下半年水泥、玻璃价格有望维持高位，推荐旗滨集团、海螺水泥和华新水泥。
• 主线二：下半年玻纤行业存在涨价预期，推荐中国巨石和中材科技。
• 主线三：消费建材板块成长性十足，推荐东方雨虹和兔宝宝。

公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济持续下行
• 房地产投资大幅下滑
• 水泥错峰生产执行低于预期
• 玻璃冷修线加快复产

评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。本报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性或完整性。报告仅供参考，不构成投资建议。国金证券建议客户咨询独立投资顾问以确认是否符合其特定状况。

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