20170723-国金证券-非金属类建材行业研究周报_周期龙头中报业绩亮眼_高价值属性凸显_11页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的非金属类建材行业研究周报，对行业整体表现及重点企业进行了分析与投资建议。报告指出，非金属类建材行业长期竞争力高于行业均值，整体市场表现优于大盘，具备投资价值。同时，报告提示了行业面临的风险，如宏观经济下行、房地产投资下滑、水泥错峰生产执行不及预期、玻璃冷修线复产等。

主要观点

• 市场表现：本周建材板块整体上涨0.51%，玻璃和水泥板块表现突出，分别上涨0.95%和4.67%。其他子板块如管材、玻纤和耐火材料则出现下跌。
• 行业趋势：玻璃、水泥等价格在经历预期修复后，下半年仍有超预期上涨的可能。玻纤行业在短期以稳为主，但存在涨价预期。
• 投资建议：建议从三条主线配置标的：
  1. 水泥与玻璃板块：龙头企业盈利水平维持高位，推荐旗滨集团、海螺水泥和华新水泥。
  2. 玻纤行业：推荐中国巨石和中材科技。
  3. 消费建材板块：推荐东方雨虹和兔宝宝。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：29.40
• 市场优化平均市盈率：17.74
• 国金非金属类建材指数：3559.82
• 沪深300指数：3728.60
• 上证指数：3237.98
• 深证成指：10364.82
• 中小板综指：10976.80

水泥行业分析

• 价格走势：本周全国水泥价格环比下跌0.6%，主要下跌区域为河北、江西、湖北、湖南、宁夏和云南，部分区域如海南和重庆价格上涨。
• 库存情况：全国熟料库存约65.38%，环比上涨0.13个百分点。部分区域如华南库存上升较快。
• 成本因素：煤炭价格上涨对水泥成本形成压力，但预计错峰生产执行良好，四季度水泥价格可能超预期。
• 盈利预测：海螺水泥预计中报业绩在70亿元左右，全年净利润140-150亿元；华新水泥预计中报业绩超预期达7亿元，全年可达15亿元。

玻璃行业分析

• 价格走势：本周玻璃价格整体平稳，全国白玻均价1473元，环比持平，同比上涨245元。
• 库存与产能：行业库存3385万重箱，产能利用率为72.07%，在产产能92814万重箱。
• 市场预期：由于房地产需求放缓和产能增加，玻璃价格短期内难以大幅上涨，但存在涨价预期。

玻纤行业分析

• 无碱纱市场：整体库存压力不大，价格稳定，部分产品断货。
• 电子纱市场：价格小幅回调后企稳，市场以自用为主，短期内难以明显起色。
• 产品结构：中国巨石高端产品占比提升至40%，毛利率提升，抗周期性增强。

重点公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济持续下行
• 房地产投资大幅下滑
• 水泥错峰生产执行低于预期
• 玻璃冷修线加快复产

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

评级结论

• 行业评级：买入，预计未来3-6个月内行业表现优于大盘
• 公司评级：多数公司被推荐为“买入”或“增持”，其中旗滨集团、海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技和东方雨虹被重点推荐

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅限机构客户使用，未经授权不得使用或分发
• 报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性
• 报告仅供参考，不构成投资建议