20190818-德邦证券-家电行业周报：7月空调内销降幅扩大，美的维持领先行业_8页_726kb

家电行业周报总结（8.12-8.18）

核心内容

本报告主要分析了2019年8月12日至8月18日期间家电行业的市场表现、行业动态及重点公司公告，同时对空调、冰箱、洗衣机等主要家电品类的销售数据进行了详细解读。整体来看，家电行业在当前市场环境下表现略逊于大盘，但部分龙头企业仍展现出较强的竞争力。

主要观点

• 行业整体表现：本周SW家用电器行业指数涨幅为0.25%，上证综指涨幅为1.77%，家电板块跑输大盘1.52个百分点。在申万28个一级行业中排名第24位。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括奋达科技（+9.34%）、TCL集团（+8.95%）、日出东方（+8.50%）、海信家电（+7.94%）、九阳股份（+6.95%）；跌幅前五的个股包括天际股份（-29.99%）、奥佳华（-4.75%）、奥马电器（-3.98%）、高斯贝尔（-2.39%）、三花智控（-2.32%）。
• 空调市场：7月空调内销出货量为1250万台，同比下降12.26%，出口量同比增长0.17%。1-7月内销累计同比下降1.76%，出口累计同比下降3.43%。美的和奥克斯在内销出货量上领先行业，其中美的市场份额提升4.38个百分点，内销累计同比大幅增长18.50%。
• 零售端表现：7月空调零售额与零售量同比分别下滑23.63%与19.10%，线上市场表现优于线下，但增速由正转负。美的在零售端份额提升明显，线下提升3.7个百分点，线上提升7.6个百分点。
• 行业去库存：2019冷年行业主动去库存，5月至7月内销同比持续下滑，降幅扩大，预计未来几个月库存仍将继续去化。
• 投资建议：美的集团在行业低迷中表现优于行业，供应链效率提升，T+3战略推动价格下降，抢夺三四线市场增长红利。格力电器正推进股权结构改革，公开征集受让方，有助于完善激励制度和执行中长期计划，建议关注。

关键信息

市场表现

• SW家电指数：本周涨幅0.25%，跑输上证综指1.52个百分点。
• 个股涨跌：奋达科技、TCL集团、日出东方等个股涨幅靠前；天际股份、奥佳华、奥马电器等个股跌幅较大。

空调市场

• 7月数据：内销出货量1250万台，同比下降12.26%；出口出货量382万台，同比增长0.17%。
• 1-7月累计：总销量10303万台，同比下降2.44%；内销6156万台，同比下降1.76%；出口4147万台，同比下降3.43%。
• 市场格局：美的和奥克斯内销出货量超过行业平均水平，格力和海尔均同比下降约12%，海信家电下降34.62%。
• 价格与均价：7月零售均价下滑约5个百分点，降幅扩大。

冰箱市场

• 7月数据：内销出货量同比下降2.6%，出口出货量同比下降1.78%。
• 1-7月累计：内销出货量同比下降1.76%，出口出货量同比下降3.43%。

洗衣机市场

• 7月数据：内销出货量同比增长19.1%，出口出货量同比增长3.47%。
• 1-7月累计：内销出货量同比增长11.6%，出口出货量同比增长17.98%。
• 干衣机市场：预计2019年国内销量将超50万台，同比增长70%，增速为洗衣机的20倍。

行业要闻

• 拼多多“新品牌计划”：联合JVC电视推出定制智能电视，价格大幅低于行业历史底价，推动线上电视销量增长。
• 海尔全球市场份额：继续保持榜首地位，2018年市场份额为22.1%，同比增长0.8个百分点。
• 广东智造：在天猫平台表现突出，新品牌成交TOP100中珠三角占40个，增速领先。
• 小熊电器上市：发布首次公开发行公告，拟在深交所中小板上市，发行价格为34.25元/股，募集资金约9.37亿元。
• 长虹美菱半年报：上半年收入91.33亿元，同比下滑1.49%；归母净利润同比增长7.20%。
• 九阳股份半年报：上半年营收41.87亿元，同比增长15.04%；归母净利润同比增长9.72%。
• 欧普照明限售股解禁：625,972,136股限售股将于2019年8月19日上市流通，占公司股本总数的82.79%。
• 浙江美大股份质押延期：夏鼎先生质押股数5600万股，占公司总股本8.66%，占其持股比例41.29%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对家电行业造成压力。
• 地产不景气：影响家电销售，尤其是空调、冰箱等大宗家电。
• 行业竞争加剧：市场集中度提升，竞争压力增大。
• 出口贸易风险：国际市场不确定性增加，影响出口表现。

投资建议

• 美的集团：在行业低迷中逆势增长，建议重点关注。
• 格力电器：股权结构改革推进，建议关注其未来战略执行情况。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%~10%）、弱于大市（低于-10%）。

法律声明

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