20150419-国金证券-有色金属行业_研究周报-降准加码_增配有色_13页_774kb

有色行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的行业研究周报，整体对有色金属行业维持增持评级，并指出当前市场环境下，有色金属行业具备较强的配置价值。

主要观点

1. 行业策略

• 美元指数阶段性调整：美元指数在前期快速上涨后进入调整期，为基本金属和黄金价格上扬创造有利条件。
• 经济刺激政策升温：房地产新政、央行降准、财政刺激等政策推动经济短期回暖，提升有色金属行业需求与价格。
• 金属价格处于低位：多种金属价格已接近或低于行业平均成本，具备反弹空间，新周期正在酝酿。
• 转型与改革机遇：行业面临电价改革、国企改革等政策推动，为企业发展提供良好契机。
• 市场风格切换：市场可能从前期成长股转向周期性蓝筹股，有色金属板块有望受益。

2. 投资标的

• 金属资源股：重点布局锌铝、稀土、铜、黄金，推荐公司包括中金岭南、中国铝业、盛和资源、山东黄金等。
• 转型改革股：关注向互联网或供应链金融转型的刚泰控股；国企改革受益股中钨高新。
• 需求扩张与业绩增长股：
  • 一路一带受益股：中色股份
  • 新能源与新材料受益股：豫金刚石、东方锆业、锂和磁材公司
  • 高端装备制造业相关材料公司：南山铝业、宝钛股份、西部材料等
• 折价率高的A+H股：如中铝、洛钼等，以及具估值优势的中国宏桥、中国忠旺等。

3. 重点提示

• 稀土板块：出口关税取消临近，资源税政策预期升温，收储预期可能对价格形成支撑。
• 黄金板块：美元指数回调，避险情绪升温，黄金价格有望回暖。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：66.58
• 市场优化平均市盈率：23.71
• 国金有色金属指数：6595.83
• 沪深300指数：4596.14
• 上证指数：4287.30
• 深证成指：14149.34
• 中小板综指：12112.41

价格动态

• 基本金属：海外价格普遍上扬，仅锡镍下跌；国内铅价上涨4.07%，锌价上涨2.24%，铝价下跌0.15%。
• 贵金属：黄金价格围绕1200美元振荡，跌0.55%；银价跌0.60%。
• 小金属：国内电解钴、电解锰和锆英砂价格上涨，但钼、钨精矿价格回落；海外钴、APT价格走高，锑和钽铁矿下跌。
• 稀土：氧化镨钕、氧化钕上涨1000元/吨，氧化镝上涨0.60%，氧化铽下跌2.63%，氧化铕、氧化钇及氧化镧价格下跌。

库存动态

• 海外库存：铜库存增加6550吨，镍库存增加2460吨，铅库存下降1.68万吨，铝、锌库存下降。
• 国内库存：铜库存下降9940吨，铝库存增加4024吨，锌库存增加7402吨。

上周市场回顾

• 有色金属板块：全周上涨2.34%，弱于大盘。
• 黄金、铅锌、新材料：板块表现强于指数。
• 个股表现：豫金刚石、中色股份、中国铝业、紫金矿业等涨幅居前，而前期涨幅较大的新材料公司如四方达、宜安科技、亚太科技等跌幅居前。

行业策略及展望

有色行业观点

• 美元指数：中长期仍有上涨空间，但短期可能维持调整格局。
• 黄金价格：美元指数回调，避险情绪升温，黄金价格有望回暖。
• 基本金属：中短期价格有望上扬，其中铝、锌因供需改善表现较好；铜因其对政策和流动性的敏感性，也有望反弹。
• 市场风格切换：周期性蓝筹股可能受益，尤其在经济刺激政策和流动性宽松的背景下。

周要闻回顾

供应与价格

• 铝升水加速下跌：韩国铝招标中升水大幅下降，显示供应增长。
• 中国铝业成本下降：一季度电解铝完全成本下降673元/吨。
• 中国稀土出口减少：一季度出口同比减少22.8%，显示政策调控影响。
• 印尼锡出口限制：印尼锡协设最低限价17,000美元，试图阻止抛售，预计导致约5,000吨的供应缺口。

政策动态

• 南方稀土集团成立：中国南方稀土集团在江西赣州挂牌成立，强化行业整合。
• 电价改革与国企改革：行业面临转型与改革机遇，提升企业价值。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期上涨幅度在20%以上
• 增持：预期上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期下跌幅度在5%以下

行业投资评级

• 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 持有：预期行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

本报告为国金证券所有，未经授权不得复制或分发。本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。