20251215-中邮证券-有色金属行业周报_风偏调整引发回调_建议逢低增配有色板块_12页_1mb

有色金属行业投资评级总结

核心内容概述

本报告由中邮证券研究所发布，主要分析有色金属行业近期市场表现及未来投资建议，投资评级为“强于大市维持”。报告指出，尽管近期市场出现波动，但有色金属板块整体仍具备投资价值，建议投资者逢低布局。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周有色金属行业指数涨幅为 -0.51%，排名 第14位。
• 铜价高位波动，LME铜下跌 0.96%，铝价下跌 0.88%，但整体板块表现优于市场。

2. 贵金属板块

• 黄金：COMEX黄金上涨 2.42%，短期调整可能暂缓，长期看好。
• 白银：COMEX白银上涨 5.59%，波动率较高，但伦敦库存回升，短期逼仓逻辑减弱。
• 铂金与钯金：NYMEX铂金上涨 6.59%，钯金上涨 33.03%，表现强劲。

3. 新能源金属

• 镍：LME镍下跌 2.34%，但市场情绪仍偏乐观。
• 钴：钴价下跌 0.72%，表现相对较弱。
• 碳酸锂：碳酸锂价格上涨 1.34%，新能源需求支撑其价格。

4. 铜与铝市场分析

• 铜：由于自由港和泰克资源2026年产量预期下调，预计铜将面临供需紧张局面，建议逢低做多。
• 铝：库存处于低位，价格弹性大，需求端表现强劲，建议逢低买入。

5. 锡市场分析

• 锡价涨破 33万/吨，市场看涨情绪浓厚。
• 供应端面临原料短缺风险，短期内难以缓解，叠加美联储降息利好，锡价有望继续上行。

6. 钨市场分析

• 钨价持续上涨，黑钨精矿价格达到 37万元/吨。
• 供应端受限，年底矿山出货量下降，APT企业检修增加，短期内供需矛盾难以缓解。

关键信息

投资建议

• 建议关注 盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业 等公司。

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（10%以上）、中性（-10%至10%）、弱于大市（-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%至5%）、回避（-5%以下）。

重要数据

价格变动

• LME铜：下跌 0.96%
• LME铝：下跌 0.88%
• LME锌：上涨 1.31%
• LME铅：下跌 2.14%
• LME锡：上涨 2.36%
• COMEX黄金：上涨 2.42%
• COMEX白银：上涨 5.59%
• NYMEX铂金：上涨 6.59%
• NYMEX钯金：上涨 33.03%
• LME镍：下跌 2.34%
• 钴：下跌 0.72%
• 碳酸锂：上涨 1.34%

库存变动

• LME铜：累库 18742吨
• LME铝：去库 6323吨
• LME锌：去库 2897吨
• LME铅：去库 8184吨
• LME锡：累库 1146吨
• LME镍：累库 402吨

分析师信息

• 李帅华：SAC登记编号 S1340522060001，邮箱 lishuaiahua@cnpsec.com
• 魏欣：SAC登记编号 S1340524070001，邮箱 weixin@cnpsec.com
• 杨丰源：SAC登记编号 S1340525070002，邮箱 yangfengyuan@cnpsec.com

免责声明

本报告基于公开资料及分析师独立判断撰写，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，过往表现不代表未来预期。